도리안 LPG는 현대식 초대형 가스 운반선(VLGC)을 보유·운항하는 해운사입니다. 이번 분기는 중동 지정학 불안과 호르무즈 해협 사실상 봉쇄 여파로 수송 수요가 늘고 항로가 길어지면서 현물 운임이 크게 뛰었습니다. 매출은 전년 동기 8420만 달러에서 1.879억 달러로 두 배 이상 늘었고, 발틱 엘피지 지수는 전년 평균 약 63.5달러에서 약 199.7달러로 급등했습니다.

순이익(일반회계)은 1.383억 달러, 희석 주당순이익 3.24달러였습니다. 다만 컨센서스는 조정 기준이므로 비교는 조정 수치로 맞춰야 합니다. 조정 순이익은 1.072억 달러, 조정 주당순이익 2.52달러로 전년 동기 조정 0.27달러 대비 크게 개선됐습니다. 조정 시 선박 매각 이익 3010만 달러와 파생상품 미실현 이익 약 90만 달러를 제외했습니다.

현금 흐름 측면에서도 성과가 뚜렷합니다. 조정 상각전영업이익(EBITDA)은 1.654억 달러였고, 2015년산 코브라호 매각(수수료 차감 후 약 8190만 달러 수령, 매각 이익 3010만 달러)과 부채 조기 상환, 주당 1달러(약 4280만 달러) 비정기 배당 19분기 연속 선언 등으로 주주 환원과 재무 정리를 병행했습니다.

경영진도 현재 분기에도 높은 변동성과 이례적 운임이 이어진다고 설명했지만, 이는 지정학 혼란이 완화되면 운임이 빠르게 내려갈 수 있다는 뜻이기도 합니다. 이번 실적은 ‘구조적 수요 확대’보다 ‘일시적 수급 왜곡’ 비중이 크다는 해석이 가능합니다.

비용 면에서는 외부에서 빌려 쓰는 선박 일수가 370일에서 546일로 늘며 용선비가 1070만 달러에서 2260만 달러로 뛰었습니다. 평균 용선 단가도 올랐습니다. 연료유 가격도 톤당 평균 511달러에서 863달러로 올라 운임 상승 효과를 일부 깎아 먹었습니다.

중장기로는 전 세계 초대형 가스 운반선 발주 잔량이 기존 선대의 약 35.7% 수준으로 커졌다는 점이 부담입니다. 분기 중 9척이 인도됐고, 2030년까지 약 155척 상당이 더 들어올 예정입니다. 운임이 정상을 되찾을 때 공급 증가가 겹치면 수익성이 크게 흔들릴 수 있습니다. 아울러 분기 실적에는 선박 매각 이익이 포함됐고, 분기 이후에도 코르세어·컨스텔레이션 매각이 이어져 선대 규모 변화를 따로 살펴야 합니다.

존 하지파테라스 이사회 의장 겸 사장·최고경영자는 지정학 혼란으로 수송 수요가 늘어 2026년 6월 30일 종료 분기 실적이 사상 최고 수준이었다고 평가했습니다. 현재 분기에도 수급 왜곡과 불확실성 때문에 운임 변동성이 크고 이례적으로 높은 수준이 이어지고 있다고 설명했습니다.

회사는 19분기 연속 비정기 배당, 여러 척의 선박 매각, 에이치디현대중공업에 이중연료 9만 세제곱미터급 신조선 1척 발주(2029년 3분기 인도 예정)를 이번 분기의 주요 경영 결정으로 꼽았습니다. 다음 분기·연간 매출이나 주당순이익에 대한 구체적 수치 가이던스는 제시하지 않았고, 배당 역시 이사회 재량에 따른 비정기 성격임을 분명히 했습니다.

매출과 조정 주당순이익이 예상을 나란히 웃돌고 배당·선박 매각 소식까지 겹쳤지만, 시간외 반응은 제한적이었습니다. 운임 급등이 이미 주가에 반영됐거나, 실적 호조의 상당 부분이 지정학 변수에 달려 있어 ‘지속 가능 이익’으로 보기 어렵다는 경계가 작용한 것으로 해석됩니다. 선박 매각으로 단기 현금은 늘지만 향후 영업 일수가 줄어들 수 있다는 점, 그리고 회사 측 수치 가이던스가 없다는 점도 추가 상승을 억제한 배경으로 보입니다.