5월 13일 · 실적분석
EARNINGS REVIEW
시스코(CSCO) 2026년 회계 3분기 실적 분석 — 매출·EPS 동시 Beat, 가이던스 큰 폭 상향
시스코가 2026 회계연도 3분기에 매출 $158억(+12% YoY), Non-GAAP EPS $1.06으로 컨센서스를 동시 상회했습니다. 네트워킹 +25% 성장과 AI 인프라 수주 전망 $90억 상향(기존 $50억)을 앞세워 Q4 매출 $167~$169억, 연간 $628~$630억으로 가이던스를 큰 폭 상향했고, 시간외 주가는 약 15% 급등했습니다.
한줄 요약
EPS와 매출이 동시에 컨센서스를 상회한 가운데, 다음 분기·연간 가이던스까지 큰 폭으로 상향하면서 시간외 주가가 약 15% 급등했습니다.
실적 성적표
▸ Non-GAAP EPS(주당순이익, 일회성 비용 제외): $1.06 (예상 $1.04 대비 +1.9%) ✅ Beat — 전년 동기 대비 +10%
▸ 매출: $158.4억 (예상 $155.6억 대비 +1.8%) ✅ Beat — 전년 동기 대비 +12%, 분기 사상 최고치
▸ GAAP EPS: $0.85 (전년 동기 대비 +37%)
부문별로는 네트워킹이 +25% 성장하며 전체 성장을 견인했고, 관측가능성(옵저버빌리티, IT 인프라 모니터링) +3%, 보안 보합, 협업(콜라보레이션) -1%를 기록했습니다. 지역별로는 미주(Americas) +14%, EMEA(유럽·중동·아프리카) +9%, APJC(아시아·태평양·일본·중화권) +9%로 전 지역이 성장했습니다.
좋았던 점
AI 수주 두 배 · 네트워킹 +25% · 사상 최대 매출
▸ AI 인프라 수주 누적 53억 달러를 돌파했고, 회사는 FY26 AI 인프라 수주 전망을 기존 50억 달러에서 90억 달러로 약 두 배 상향했습니다. 하이퍼스케일러(대형 클라우드 사업자) 수주뿐 아니라 일반 기업·소버린 AI(국가 단위 AI 인프라) 수요까지 빠르게 가세하는 흐름입니다.
▸ 네트워킹 매출이 +25% 성장하며 본업이 AI 사이클 수혜주로 재평가받고 있습니다. 데이터센터 스위칭 수주는 전년 대비 +40% 이상, 캠퍼스 네트워킹 수주는 +25% 이상 증가했고, 차세대 G300 실리콘과 신제품 라인업이 직전 세대보다 빠른 매출 확대 속도를 보이고 있습니다.
▸ 분기 사상 최대 매출 158억 달러를 기록했습니다. 총 제품 수주는 전년 대비 +35%, 네트워킹 수주만 보면 +50%로 모멘텀이 가속됐습니다.
아쉬운 점
보안 보합 · 협업 역성장 · Splunk 전환 부담
▸ 보안 부문 매출이 사실상 보합에 그쳤습니다. 약 460억 달러를 들여 인수한 Splunk(스플렁크, 보안·로그 분석 플랫폼) 통합 시너지가 본격적인 매출 성장으로 전환되는 시점이 다소 늦춰지고 있다는 신호로 해석됩니다.
▸ 협업 매출은 -1%로 역성장했습니다. Webex(웹엑스) 등 화상회의·메시징 사업이 경쟁 격화 속에 회복 모멘텀을 만들지 못한 모습입니다.
▸ Splunk 클라우드 구독 전환은 단기 매출에 부담입니다. 일시 매출이 구독 회계로 분산되기 때문입니다. 다만 신규 고객 확보(반기 500곳, 연간 1,000곳 목표)는 순항 중이어서 중장기 부담은 제한적입니다.
회사는 뭐라고 했나
회사는 다음 분기와 연간 가이던스(실적 전망)를 동시에 상향했습니다.
▸ Q4 FY26 매출 가이던스: $167억~$169억 (컨센서스 약 $158억 대비 약 10억 달러 상회)
▸ Q4 FY26 Non-GAAP EPS 가이던스: $1.16~$1.18
▸ FY26 연간 매출 가이던스: $628억~$630억 (컨센서스 $616억 대비 상회, 기존 $590~$600억 범위에서 단계적 상향)
▸ FY26 연간 Non-GAAP EPS 가이던스: $4.27~$4.29 (기존 $4.13~$4.17에서 상향)
▸ 이번 분기로 3분기 연속 연간 가이던스 상향
척 로빈스(Chuck Robbins) CEO는 "시스코는 Q3에 분기 사상 최대 매출을 기록했고, AI를 연결하고 보호하는 기술 전반에 걸쳐 매우 강력하고 광범위한 수요를 확인했다"고 강조했습니다. 시장은 Q4 매출 가이던스가 컨센서스를 10억 달러 가까이 웃돈 점과 AI 수주 전망 두 배 상향에 강하게 반응했습니다.
시장 반응과 앞으로의 포인트
실적 발표 직후 CSCO는 시간외에서 약 15% 급등하며 신고가를 다시 썼습니다. 본장에서도 발표 전 $98.72까지 오르며 사상 최고 종가를 기록한 상태였던 만큼, 옵션 시장이 가격에 반영했던 ±9% 내외 변동 폭 가정을 큰 폭으로 뛰어넘는 반응이었습니다. Rosenblatt(로젠블랫)의 마이크 제노비스(Mike Genovese) 애널리스트는 매수 의견과 목표주가 $100을 유지했고, 기존 평균 목표주가(약 $95)에 대한 상향 조정이 잇따를 가능성이 높습니다.
다음 분기 관전 포인트는 AI 수주가 실제 매출로 전환되는 속도(상향된 90억 달러 전망 중 실제 인식 비중), Splunk의 보안·관측가능성 매출 가속 시점, 그리고 차세대 G300 실리콘과 캠퍼스 네트워킹 신제품의 점유율 확대입니다. 단기적으로는 시간외 +15% 갭업 이후 차익실현 매물 흡수와 신고가 안착 여부가 첫 시험대입니다.
면책조항: 본 리포트는 참고 자료이며 투자 권유가 아닙니다. 모든 투자의 책임은 투자자 본인에게 있습니다.