실적분석 캐나디안내추럴리소시스($CNQ) 2026회계연도 3분기 실적 분석: 조정 EPS 예상 상회, 자사주 매입 확대
실적 한눈에
좋았던 점
조정 주당순이익 1.65캐나다달러 희석 기준으로 전년 동기 0.86캐나다달러의 두 배 가까운 수준이며, 시장 예상치 1.51캐나다달러도 웃돌았습니다.
열공법 생산 기록 하루 29만 9,632배럴로 전년 동기보다 9% 늘었습니다.
순부채 130억 달러 목표 달성 9월 말 순부채가 121억 1,700만 캐나다달러로 목표를 밑돌았습니다.
호라이즌 정기보수로 분기 생산이 하루 7만 5,000배럴 줄었는데도 전체 생산은 165만 1,720석유환산배럴로 전년 동기보다 2% 늘었습니다. 열공법과 북미 액체 생산이 모두 분기 최고치를 새로 썼습니다.
아쉬운 점
합성원유 생산 7% 감소 하루 54만 3,089배럴로, 호라이즌 정기보수의 영향입니다.
순이익 분기 대비 감소 29억 9,700만 캐나다달러로 2분기 45억 300만 달러에 미치지 못했습니다.
중질유 운영비 상승 배럴당 18.02캐나다달러로 전년 동기 16.46캐나다달러보다 올랐습니다.
잉여현금흐름은 20억 9,700만 캐나다달러로 2분기 29억 7,500만 달러에서 줄었습니다. 서부텍사스산 원유 평균 가격이 배럴당 85.68달러로 2분기 92.85달러에서 내린 점이 실적에 반영됐습니다.
회사는 뭐라고 했나
연방정부가 서부 해안 원유 파이프라인을 국가 이익 사업으로 지정한 점을 반갑게 보고 있습니다.
Scott G. Stauth, President스콧 스타우스(Scott Stauth) 최고경영자는 호라이즌 정기보수를 28일 만에 마무리해 계획보다 7일 앞당겼고, 이번 보수 결과를 바탕으로 보수 주기를 3년에 한 번으로 늘리겠다고 밝혔습니다. 빅터 다렐(Victor Darel) 최고재무책임자는 순부채 목표를 채운 만큼 잉여현금흐름 전액을 자사주 매입에 쓰겠다고 설명했습니다.
시장 반응과 앞으로의 포인트
조정 주당순이익은 시장 예상치(1.51캐나다달러)를 웃돌았으나, 2분기보다 낮아진 유가와 줄어든 순이익이 같은 날 함께 확인됐습니다. 회사가 제시한 자사주 매입 확대는 다음 분기 주주환원의 기준점이 됩니다.
어닝콜 핵심요약
캐나디안내추럴리소시스 어닝콜에서 나온 핵심 내용을 정리했어요.
빚을 목표만큼 줄여서 이제 남는 현금을 모두 자사주 매입에 쓴다고 합니다. 회사는 유가가 크게 흔들리지 않으면 지금 속도를 내년에도 이어가겠다고 했습니다.
우리는 가까운 시기에 자사주 매입 목표를 주주들이 확실히 알 수 있게 하려는 것이고, 내년에도 잉여현금흐름이 계속 좋아 보인다면 비슷한 기조로 이어갈 것으로 봅니다.
UST가 호재로 본 이유남는 현금을 모두 주주에게 돌려줘서요
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We just really want to make sure that shareholders understand the share buyback target here over the near term, and we'd expect to continue on a similar basis should free cash flow continue to look strong in the new year.
호라이즌은 설비를 멈추고 정비하는 주기를 앞으로 더 늘릴 수 있다고 회사가 말했습니다. 공장을 세우는 날이 줄면 그만큼 원유를 더 만들 수 있습니다.
2029년에 있을 다음 정비 때가 되면 4년, 혹은 그쪽이 지적한 대로 5년으로 다음 단계를 밟는 것이 가능한 범위인지 판단할 수 있을 것입니다.
UST가 호재로 본 이유공장을 멈추는 날이 줄어 생산이 늘어서요
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As we get into the next turnaround, which would be in 2029, we will be able to determine at that point whether or not the next step to four years, or as you point out, potentially five years, is within the realm of that.
베네수엘라 증산과 높은 운임이 우리 원유의 가격 할인 폭을 키우는 요인이라고 회사가 설명했습니다. 회사는 송유관 여유가 아직 남아 있다고 봅니다.
WCS와 관련해서는 베네수엘라 생산 증가와 높은 운임이 가격 할인 폭 확대에 영향을 주는 요인이라고 봅니다.
UST가 악재로 본 이유우리 원유가 더 싸게 팔릴 수 있어서요
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With regards to WCS, I would suggest that when you think about the impacts of the increased Venezuelan production, the high shipping rates, those would be the factors that we see as having some implications to the widening of the differential.
내년 초에 내야 할 법인세가 예상보다 조금 많아질 수 있습니다. 회사는 자사주 매입 계획에 이미 반영해 두었다고 말했습니다.
그 부분은 자사주 매입 계획에 이미 반영해 두었기 때문에, 여기서 원자재 가격이 크게 달라지지 않는 한 8억 캐나다달러 목표는 유지됩니다.
UST가 중립으로 본 이유세금으로 나갈 현금이 늘어날 수 있어서요
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We've got that modeled into the share repurchase program, so the CAD 800 million target holds unless we see a real significant shift in commodity pricing here.
자주 묻는 질문
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