FOMC 利率決議
美國聯邦公開市場委員會的基準利率決議與貨幣政策方向
FOMC(聯邦公開市場委員會)是什麼？
一句話定義： FOMC(Federal Open Market Committee)是美國聯邦準備制度(Fed)中負責決定基準利率的最高決策機構。
全球金融市場會隨著 FOMC 會議結果而波動，因此股票投資人一定要了解這個核心事件。
簡單來說，FOMC 就是「決定美國利率要升、要降，還是維持不動」的會議。它不僅影響美國經濟，更直接衝擊全球的股票、債券、匯率與房地產市場，因此是投資人最緊張關注的事件。
FOMC 總共由12 位委員組成，這 12 位成員擁有決定利率的投票權。
聯邦準備理事會 (Board of Governors) — 7 名
由總統提名、參議院同意後任命，是常任理事。包括聯準會主席(現為 Jerome Powell)與副主席，隨時都具有投票權。
地區聯邦準備銀行總裁 — 5 名 (12 名中輪流派任)
在全美 12 家地區聯準會中，紐約聯準會總裁擁有固定投票權，其餘 11 位則每年由其中 4 位輪流行使投票權。沒有投票權的總裁也會出席會議並表達意見。
英文用語
FOMC、Federal Open Market Committee、Fed Meeting、Rate Decision
中文用語
聯邦公開市場委員會、FOMC 會議、利率決議、聯準會會議
FOMC 究竟決定了什麼？
FOMC 會議中決定的事，並不單單只有「利率數字」這一項。它會一併討論並公布多項主導美國經濟方向的重要政策。
1. 聯邦基金利率 (Federal Funds Rate) — 基準利率
這是 FOMC 最核心的決策，設定銀行之間隔夜拆借利率的目標區間(例如：4.25~4.50%)。利率上升，借錢的成本就變貴；利率下降，借錢就更容易。消費者的貸款利率、房貸(按揭)利率、企業的借款成本，全部都會與這個利率連動。
2. 量化寬鬆(QE) / 量化緊縮(QT)
指聯準會買進或賣出美國公債、抵押貸款證券(MBS)的行為。景氣不佳時，就買進債券向市場注入資金(QE)；當物價上漲過快時，則縮減持有的債券來收回資金(QT)。以目前(2026 年)而言，聯準會正進行 QT，每月逐步縮減持有的債券規模。
3. 前瞻指引 (Forward Guidance)
事先向市場透露「未來利率將如何調整」的方向信號。例如以「短期內將維持利率不變」或「視數據表現可能有必要進一步升息」等方式提出方向。這份指引對市場的影響，往往不亞於實際的利率變動。
4. FOMC 聲明 + 主席記者會
每次會議後都會發布聲明(Statement)，接著由聯準會主席召開約 1 小時的記者會。投資人會逐字比較聲明內容與前次版本的差異，分析政策方向是否改變。在記者會上，主席隨口一句話就讓股價劇烈上下的情況屢見不鮮。
關鍵區別：只要懂這些就夠了
在看 FOMC 相關新聞時，常會遇到一些專有名詞。只要掌握這些概念，就能更輕鬆地解讀 FOMC 結果。
鷹派 (Hawkish)
「抑制通膨才是首要之務！」屬於偏好升息或維持高利率的立場。一旦出現鷹派言論，股市通常會下跌，美元則走強。
鴿派 (Dovish)
「拯救景氣才是首要之務！」屬於偏好降息或採取寬鬆政策的立場。一旦出現鴿派言論，股市通常會上漲，美元則走弱。
點陣圖 (Dot Plot)是什麼？
每年發布 4 次(3 月、6 月、9 月、12 月)的點陣圖，是將 FOMC 全體 19 位委員各自對「未來數年利率將走向何處」的預期，用點(dot)標示出來的圖表。
舉例來說，若 2025 年 12 月點陣圖的點大多落在 3.50~3.75%，代表「多數委員認為到 2026 年底，利率將下調至該水準」。
中位數 (Median Dot) 是核心指標；若中位數較前次上移，代表「比預期更為鷹派」，下移則代表「比預期更為鴿派」。
FOMC 聲明關鍵用詞解讀法：
「patient」(保持耐心)
短期內不打算調整利率的訊號，對市場屬於中性至偏正向。
「data-dependent」(依數據而定)
表示將依據經濟指標來決定下一步，未提出明確方向的用詞，屬中性表達。
「further tightening may be appropriate」(進一步緊縮可能是合適的)
為升息可能性留有空間的鷹派用語，對股市偏負面。
「prepared to adjust policy」(已準備好調整政策)
暗示可能開始降息的鴿派用語，對股市偏正面。
利率決策的三種類型：
Rate Hike
升息
當通膨過高時
Rate Hold
利率維持不變
觀望中或位於適當水準時
Rate Cut
降息
當經濟衰退疑慮升高時
為何如此重要？ — 對市場的影響
毫不誇張地說，FOMC 是全球金融市場中最重要的單一事件。美國基準利率是全球資產價格的基準，因此光是 FOMC 一項決策，就能牽動數兆美元的資金流動。
升息(鷹派)情境
• 美元走強： 高利率 → 美元存款吸引力增加 → 美元需求上升
• 成長股下跌： 折現率上升 → 未來獲利的現值降低 → 那斯達克承壓
• 債券殖利率上升(價格下跌)： 新發債券提供更高利息 → 既有債券吸引力下降
• 新興市場資金外流： 資金流向安全的美國 → 韓元/美元匯率走升
降息(鴿派)情境
• 美元走弱： 利率吸引力降低 → 美元需求下降 → 韓元/美元匯率走低
• 成長股上漲： 折現率下降 → 未來獲利的現值上升 → 那斯達克受惠
• 債券殖利率下降(價格上漲)： 既有高利率債券吸引力增加 → 債券價格走高
• 房地產與 REITs 受惠： 抵押貸款利率下降 → 購屋需求增加 → REITs 上漲
用實際案例來看：
2024 年 9 月 18 日 — 4 年來首次降息 (50bp 大幅降息)
聯準會將利率從 5.25~5.50% 一口氣下調 0.50 個百分點至 4.75~5.00%。由於市場原本預期僅降 25bp，結果卻迎來大幅降息，當日 S&P 500 創下歷史新高，那斯達克飆漲 +2.5%。韓元/美元匯率也從 1,330 韓元快速貶至 1,310 韓元。
2024 年 12 月 18 日 — 降息 + 鷹派點陣圖 (Hawkish Cut)
聯準會如預期降息 25bp(至 4.25~4.50%)，但同時公布的點陣圖將 2025 年的降息次數預估由 4 次砍為 2 次，屬於鷹派訊號。結果雖然降息，道瓊指數仍暴跌 1,123 點(-2.6%)，那斯達克重挫 -3.6%。這是「降息 = 股市上漲」並非恆等式的經典案例。
2025 年 1 月~3 月 — 連續 3 次利率按兵不動
由於通膨卡在 2% 上下無法回落，聯準會於 2025 年 1 月與 3 月的會議中連續決議維持利率(4.25~4.50%)不變。Powell 主席不斷重申「無須操之過急(no rush)」，使市場持續將降息時點往後延，那斯達克陷入區間整理。
各類資產受 FOMC 影響整理：
資產
升息時
降息時
美國成長股(那斯達克)
下行壓力
上漲受惠
美國公債(長期)
價格下跌
價格上漲
美元 (USD)
走強
走弱
黃金 (Gold)
下行壓力
上漲受惠
韓股(韓國綜合指數)
外資賣超疑慮
外資買超期待
韓元/美元匯率
走升(韓元貶值)
走低(韓元升值)
公布時程與查詢方式
FOMC 定期會議每年舉行 8 次，通常於週二至週三進行兩日，第二天美國東部時間(ET)下午 2 點公布利率決議與聲明。接著下午 2 點 30 分起，由主席召開約 1 小時的記者會。
2026 年 FOMC 定期會議時程 (以韓國時間為準)
場次
會議日程 (美國)
公布時間 (韓國)
第 1 次
1 月 27~28 日
1 月 29 日 (週四) 凌晨 4:00
第 2 次 ★
3 月 17~18 日
3 月 19 日 (週四) 凌晨 3:00
第 3 次
5 月 5~6 日
5 月 7 日 (週四) 凌晨 3:00
第 4 次 ★
6 月 16~17 日
6 月 18 日 (週四) 凌晨 3:00
第 5 次
7 月 28~29 日
7 月 30 日 (週四) 凌晨 3:00
第 6 次 ★
9 月 15~16 日
9 月 17 日 (週四) 凌晨 3:00
第 7 次
10 月 27~28 日
10 月 29 日 (週四) 凌晨 3:00
第 8 次 ★
12 月 15~16 日
12 月 17 日 (週四) 凌晨 4:00
★ = 同步公布點陣圖(Dot Plot)與經濟預測摘要(SEP)的會議 (3、6、9、12月)
※ 美國夏令時間 (3~11 月) 為凌晨 3:00，標準時間 (11~3 月) 為凌晨 4:00 (以 ET 14:00 為基準換算)
值得留意的一點
事實上，市場波動最大的時點往往不是利率決議公布的當下 (14:00 ET)，而是主席記者會進行中 (14:30 ET)。因為記者提問時，主席的回應若釋出與市場預期不同的訊號，股價就會瞬間劇烈震盪。以 2024 年 12 月會議為例，降息結果出爐時股市一度上漲，但 Powell 主席表示「將放緩降息速度」的那一瞬間，市場隨即反轉急跌。
投資人實戰應用法
接下來說明如何將 FOMC 從「純粹看新聞的事件」，化為投資策略中可實際運用的工具。
策略 1：使用 CME FedWatch Tool 查詢利率預測
CME 集團免費提供的 FedWatch Tool (cmegroup.com/fedwatch)，會依據期貨市場數據即時顯示下一次 FOMC 會議各項利率決議的機率。
例如會顯示「維持不變機率 72%、降息 25bp 機率 28%」。當某項機率超過 80% 時，代表市場已將該結果反映(price-in)在價格中；一旦結果出乎市場意料，就會引發較大的波動。
應用法： FOMC 召開前 1~2 週先查看 FedWatch 機率，提前為意外情境做好準備。
策略 2：FOMC 前做好持倉風險控管
FOMC 當日股價可能因結果而出現任一方向的大幅波動，因此有幾項重要原則：
• FOMC 之前，請降低槓桿 (融資、選擇權) 部位
• 新的大額買進 / 賣出，建議在結果公布後再執行，較為安全
• 相較於短線交易，長期分批進場策略較不易受到 FOMC 風險影響
策略 3：用點陣圖判讀中長期利率方向
3、6、9、12 月公布的點陣圖顯示未來 1~3 年的利率路徑，可用來規劃中長期策略。
• 利率下行路徑確立時： 加碼長債 ETF (TLT)、成長股 (QQQ)、REITs (VNQ)
• 利率持續維持高檔時： 維持短債 ETF (SHV、BIL)、銀行股、股息股的配置
策略 4：依利率循環進行類股輪動
依利率循環所處的階段，受惠的類股也會不同。
• 升息循環初期： 金融 (銀行、保險)、能源類股走強
• 升息循環末段至高點： 必需消費品、醫療保健等防禦性類股表現穩健
• 降息循環初期： 科技股、成長股、REITs 率先反彈
• 降息循環末段： 受惠於景氣復甦期待，景氣循環股 (工業、原物料) 走強
與相關指標的關係
FOMC 委員在決定利率時，最重視的數據是物價 (通膨) 與就業。這是因為聯準會的法定職責包含「物價穩定」與「充分就業」兩項，稱為「雙重使命 (Dual Mandate)」。
CPI / PCE → 通膨判斷
聯準會特別偏愛核心 PCE (Core PCE)。當這項指標高於目標值 (2%) 時，升息或維持利率的可能性就提高；若向目標靠攏，則會有降息空間。CPI 也是備受市場關注的物價指標，因公布時間早於 PCE，可作為先行參考。
NFP / 失業率 → 就業市場判斷
非農就業人口 (NFP) 強勁、失業率偏低，代表景氣過熱 → 升息 / 維持利率壓力升高。若就業轉弱、失業率上升，則顯示景氣放緩 → 降息空間加大。2024 年 9 月大幅降息的背景，關鍵就在於就業市場惡化訊號 (失業率升至 4.3%)。
美國公債殖利率 → 反映 FOMC 預期
10 年期公債殖利率反映市場對長期利率路徑的預期。FOMC 公布前，公債殖利率常會先行波動，這是因為市場參考 FedWatch 機率等資訊，提前調整部位所致。2 年期公債殖利率反映短期利率預期，10 年期則反映整體景氣展望。
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常見問題 (FAQ)
Q. FOMC 會議何時召開？韓國時間是幾點公布？
A. FOMC 定期會議每年舉行 8 次 (約每 6 週一次)，通常於週二至週三召開兩日。利率決議於美東時間下午 2 點公布；以韓國時間來說，夏令時間期間 (3~11 月) 為凌晨 3 點，標準時間期間 (11~3 月) 為凌晨 4 點。主席記者會則於公布後 30 分鐘開始。
Q. 點陣圖 (Dot Plot) 是什麼？為何重要？
A. 點陣圖是將 FOMC 19 位委員各自預估的未來利率水準以點狀標示的圖表。每年僅公布 4 次 (3、6、9、12 月)。若點陣圖的中位數高於現行利率，代表「未來可能升息」；低於現行利率，則代表「有降息可能」。市場對點陣圖的變動 (相較前次上移或下移) 反應非常敏感。
Q. 鷹派 (Hawkish) 與鴿派 (Dovish) 究竟代表什麼？
A. 鷹派 (Hawkish) 屬於強硬立場，主張以較高利率抑制通膨；鴿派 (Dovish) 則屬於溫和立場，偏好以較低利率刺激景氣並促進就業。若 FOMC 聲明或主席發言「比預期更鷹派」，通常股市下跌、美元走強；若「比預期更鴿派」，則股市上漲、美元走弱。
Q. FOMC 決議對韓國股市也有影響嗎？
A. 影響相當大。當美國升息，美元走強，外資可能從韓國撤出，韓國綜合指數將承受下跌壓力；反之，當美國降息，則韓元升值加上外資買超的期待，對韓國綜合指數是正向的。此外，三星電子、SK 海力士等出口股更直接受到韓元/美元匯率波動影響其獲利，因此 FOMC 對韓國投資人而言也是必關注的事件。
Q. 會議進行兩天，利率決議何時公布？
A. 利率決議與聲明皆於會議第二天 (通常為週三) 下午 2 點 (ET) 公布。第一天用於經濟簡報與政策選項討論，對外不公開任何資訊。第二天自下午 2 點 30 分開始的主席記者會同樣不可錯過。市場波動最大的時段，多半落在聲明公布後與記者會進行當下。
Q. 若 FedWatch Tool 顯示機率為 90%，結果就會照那樣發生嗎？
A. 多數情況下，FedWatch 機率較高的方向確實會成真。近 10 年來，FedWatch 機率達 80% 以上的預測命中率約為 95%。但並非 100% 準確。重點在於，市場已將該機率反映 (price-in) 在價格中，因此若結果如預期，波動幅度有限；一旦結果出乎意料，便會引發劇烈震盪。所以對投資人來說，提前為「預期之外的情境」做好準備更為重要。