XFunds（XFUNDS）三個月 Box ETF 以取得與美國極短期國債市場相似的價格及收益率表現為目標。利用上市選擇權組合而成的 Box Spread 價差，以不同於直接持有國債的方式建構短期利率曝險。

本商品適合在尋求現金類資金運用的替代方案時，希望理解選擇權型結構及利率變化所帶來風險的投資人。

由 XFunds 管理，採主動（積極）管理方式運作的 ETF。

本商品以結合合成多頭與合成空頭的 Box Spread 價差為核心手段。將到期部位所釋出的資金再投入新部位，以延續對短期利率環境的曝險，並可視需要持有現金類資產或國債。

• 運用上市選擇權組合取代直接持有國債的結構
• 透過到期管理調整短期利率曝險的主動運作方式

� XFunds（XFUNDS）三個月 Box ETF 規模與成本（AUM、經理費）

管理資產規模（AUM）為 $9.0M，總費用率（Expense Ratio）為年化 0.21%。

Box Spread 價差的預期績效會受到選擇權市場流動性、交易成本及到期前是否處分等因素影響。

作為新發行的商品，長期運作歷史尚在累積，僅憑過去績效難以判斷策略的持續性。短期利率、選擇權市場狀況及是否持有至到期等因素皆可能影響結果，因此不應視為與現金類商品具有相同風險的標的。

本商品同時受到運用短期流動性資金的需求及短期利率環境影響。然而，商品的資金流向與市場交易狀況會因衍生性商品的流動性、交易對手的參與度及市場波動性而有所不同，需持續觀察。

其特色在於以選擇權結構實現短期利率曝險，但投資人須同時承擔衍生性商品與流動性風險。

由於未提供可比較的上市基金候選資料，因此不列舉特定替代商品的代號。本商品與以直接持有國債為主的現金類商品不同，透過 Box Spread 價差建構短期利率曝險，因此在檢視替代方案時，不應僅比較費用率，還須同時比較是否運用選擇權、到期管理方式、流動性及交易對手風險。

買進前應先確認 Box Spread 價差屬於與直接持有國債不同的衍生性商品結構。由於無配息歷史且屬新商品，需一併檢視現金類資金用途、可承受的損失範圍及交易環境。

由於 Box Spread 價差是由多檔選擇權契約組合而成，若部分部位在到期前被調整或平倉，原先設定的風險緩解效果可能減弱。在市場動盪或流動性下降時，交易成本與損失風險可能擴大；低短期利率環境也會對績效造成壓力。

XFunds（XFUNDS）三個月 Box ETF 是一款以衍生性商品實現短期利率曝險的商品。其結構與風險不同於以直接持有國債為主的現金類運用方式，建議在理解選擇權策略的運作方式、流動性條件及無配息歷史等特性後，再決定是否採用。