ALPS Intermediate Municipals ETF（ALPS）以彭博市政債中期混合指數為比較基準，主要投資於投資級市政債，屬於主動式管理商品。曝險於美國市政債市場的利息收益，以及中期到期區間的價格波動。

適合希望將美國市政債的收益流加入投資組合、且能同時承擔利率與發行人風險的投資人。

這是由 ALPS 旗下管理的主動式（積極管理）ETF。

管理團隊依據市政債發行人的信用狀況與債券結構進行個別債券篩選，並考量稅後收益觀點來建構投資組合。主要投資標的為投資級市政債，依據利率環境與流動性狀況，存續期與發行人曝險可能會有所不同。

• 主動式管理，重視個別市政債篩選勝於指數複製
• 月配息架構，聚焦中期到期市政債的收益追求

管理資產規模（AUM）為 $55.7M，總費用率（Expense Ratio）為每年 0.44%。

與同類中期市政債 ETF 比較時，須一併檢視費用、資產規模、管理方式、配息特性以及交易條件。主動選股式管理可能產生與指數追蹤商品不同的績效路徑。

中期市政債的收益率走勢會受到利率預期變化與債券價格波動的影響。當降息預期升溫時，可能對既有債券價格形成支撐；但在升息或波動度擴大的環境下，則須考量淨值調整的可能性。

美國市政債的需求會依據與應稅所得比較的稅後收益吸引力、利率水準，以及地方政府與公部門的財政狀況而有所不同。規模較小的商品，須檢視資金流入流出與交易條件變動對實際績效感受的影響。

本商品以個別市政債篩選與月配息為特色，但仍須同時承擔利率、信用、稅務與流動性風險。

表中列出的 MUNI ETF 與 MNBD ETF 同屬中期市政債類別，可比較其是否採主動式管理。ITM ETF 費用負擔較低，BKMI ETF 擁有較大的資產基礎。VTEI ETF 是注重低成本比較的標的，而 MMIT ETF 則須一併確認其配息特性。由於所提供相似商品資訊以外的直接替代品數據有限，仍須查閱各商品的最新公告。

檢視 ALPS Intermediate Municipals ETF（ALPS）時，不應只看是否配息，而須同時確認利率敏感度、市政債發行人風險、交易條件以及稅務處理。美國稅制與國內投資人的實際稅務負擔可能有所不同。

升息可能對固定收益債券價格形成壓力，市政債發行人財政惡化或稅制相關變化亦可能影響其價值與配息。主動式管理的判斷亦可能較比較指數或相似商品處於不利地位。

ALPS Intermediate Municipals ETF（ALPS）是為對中期市政債與月配息架構感興趣的投資人所設計的主動式 ETF。在與相似商品比較成本、交易條件、利率曝險及稅務處理的差異後，再判斷是否符合自身投資目的，較為合宜。