追蹤 Bloomberg US High Yield Fallen Angel 設有顯著限制的指數，持有曾為投資等級、目前已降至投機等級以下的美元計價公司債。其特點在於限制單一發行人權重，以提升分散效果。

適合希望在品質上優於一般高收益債券的違約債券中追求超額報酬的債券投資人。

由貝萊德（iShares）於 2016 年發行的被動式（指數追蹤）ETF。

透過篩選因信用評等降級而遭機構拋售、價格被低估的債券來買入。這些債券恢復評等（Rising Star）的可能性高於一般高收益債券，可望獲得額外的資本利得。

• 透過顯著限制單一發行人權重進行風險控管
• 相較於傳統高收益債券，平均信用評等較高

管理資產規模（AUM）為 $1.7B，總費用率（Expense Ratio）為每年 0.25%。

與表中所示的 HYG 或 LQD 等傳統債券 ETF 相比，本商品聚焦於信用評等「降級」事件，掌握市場短期的非效率定價，因此在績效表現上具有差異化。

在利率波動劇烈的市場環境中，由於基本面相對穩健的企業占比偏高，仍存在防禦下跌力道亮眼的時點。在景氣復甦期間，當信用利差收窄時，往往展現強勁的反彈動能。

在利率下行預期升溫的時期，尋求同時掌握收益與資本利得的聰明錢明顯流入此類商品。在高收益市場中尋求相對安全替代方案的需求也持續存在。

本商品在追求高收益市場阿爾法的同時，精選優質的違約債券以控管風險，但仍存在降級企業特有的違約風險。

表中所示的 USHY 或 SPHY 為投資範圍更廣的高收益市場、且費用率較低的替代選擇。採用相同策略的競爭商品包括 ANGL，其發行人權重限制較為寬鬆，單一企業占比可能較高。若希望全面布局高收益市場，可考慮 JNK；若希望降低利率風險、偏好短期債券，則可評估 SJNK。

投資 FALN 前應檢核的核心重點。建議在充分理解高收益策略的特性與墜落天使債券獨有的價格回升機制後，再做決定。

若信用評等降級並非暫時現象，而是企業基本面的永久性損害，則可能並非迎來價格回升，而是進一步下跌或違約，此風險始終存在。

對於願意承擔高收益債券投資風險、但希望在違約債券之上尋求更高品質與收益機會的投資人而言，本商品可成為一個均衡的選擇。