CBXO ETF 是一檔結構化保護上市指數基金，旨在反映比特幣現貨價格的上漲走勢至預設上限，並限制結果期間的損失幅度。保護結果與實際投資表現可能因買進時點及持有期間而有所不同。

對於希望在參與比特幣行情的同時、無須完全承擔下跌風險的投資人，適合在理解上限與保護條件後，配合結果期間進行持有。

本 ETF 由卡莫斯投資（Calamos Investments）管理，採主動式（積極管理）運作方式。

本 ETF 以比特幣現貨價格為基準，運用選擇權與短期國庫券，同時實現結果期間的損失限制與收益上限，為主動式結構。因此與一般現貨比特幣 ETF 不同，須一併檢視價格上漲參與範圍與下跌保護條件。

• 於既定結果期間提供下跌保護的結構
• 將比特幣上漲參與範圍設有上限的設計

管理資產規模（AUM）為 $6.5M，總費用率（Expense Ratio）為每年 0.69%。

由於本 ETF 的保護範圍與剩餘上漲空間可能因買進時點而異，交易前須一併確認當前條件及市場價格相對淨資產價值（NAV）的折溢價。

比特幣價格變動直接影響本 ETF 的預期收益結構：在上漲區間，是否觸及上限；在下跌區間，結果期間開始後的買進時點，皆會影響實際績效感受。單憑短期價格走勢，難以判斷保護條件的實現可能性。

比特幣相關商品的需求會依風險偏好、流動性環境、法規解讀及市場可及性等因素而異。本 ETF 結構與單純追蹤型商品不同，因此應優先檢視結果期間、上限、保護條件與交易成本，而非資金的流入流出。

本 ETF 結合比特幣價格參與與損失限制是其特色，但因上限與買進時點的影響，實際結果可能與單純現貨追蹤有所不同。

表中列出的 CBTO ETF 同為比特幣連動的結構化保護商品，但須另行檢視其保護水準與結果期間條件。CBTJ ETF 為對應不同結果期間的系列，因此比較基準在於買進時點與剩餘期間。CBOJ ETF 為保護設計不同的商品，CBXJ ETF 則為同一系列但不同結果期間的產品。QBF ETF 為設有下跌限制的比特幣曝險商品，需一併對照其保護條件、上漲參與方式及費用結構。

投資前應先確認商品所設定的結果期間開始與結束日、剩餘上漲參與範圍及下跌保護條件，而非僅關注比特幣價格方向。結構化保護設計在於理解條件並配合持有期間時，才能發揮最大效益，難以用評估長期現貨追蹤商品的方式來解讀。

保護結構的前提為持有涵蓋整個結果期間，若中途買進與賣出、結果期間開始後標的資產價格變化，以及是否觸及上限，皆會影響實際結果。此外，亦須一併考量比特幣與選擇權市場的波動性、交易價格與淨資產價值的差異，以及匯率變動等因素。

CBXO ETF 適合希望在參與比特幣價格上漲的同時，限制損失範圍，且理解此結構的投資人。但須注意，保護並非無條件的損失防範，其效果會依結果期間與買進時點而異。與單純比特幣曝險商品比較時，須一併檢視上限、費用、流動性及持有期間的適合性。