本檔 ETF 追蹤美國高收益債排除金融類指數，以市值加權方式持有投資等級正下方區間——即雙 B 與單 B 等級——的非金融企業債券。投資範圍並非整體高收益債市場，而是限定在信用品質中上段區間，在追求基本利差收益的同時，排除投機級債券較高的違約風險。

適合希望在獲取高收益債利率收益的同時，降低對低評級高風險債券曝險的投資人，以及希望將金融類債券自投資組合中分離出來的投資人。

本檔為 Xtrackers 於 2016 年發行的被動式（指數追蹤）ETF。

在高收益債券中，僅篩選雙 B・單 B 評級區間，並完全排除金融業發行的債券。藉此排除低投機級風險以及金融業特有的監管與信用循環風險，建構以非金融企業為主的高收益債曝險組合。指數成分股依市值權重持有，並按季進行自動再平衡。

• 完全排除低投機級，確保評級篩選效果
• 排除金融類股債券，聚焦於非金融企業

管理資產（AUM）規模為 $3.1B，總費用率（Expense Ratio）為每年 0.20%。

由於追蹤的評級範圍相較於一般高收益 ETF 較為狹窄，在資金流向與利差走勢上，可能與追蹤整體高收益債指數的 ETF 產生差異。

高收益債券對利率環境與信用利差變動的反應相當敏感。雙 B・單 B 區間相較於整體高收益債指數，利差波動幅度相對平緩；在升息階段承受債券價格下跌壓力，在利率持穩或降息階段則呈現透過利差收斂帶動價格回升的傾向。

整體高收益債 ETF 的資金流向，主要受景氣循環與聯準會貨幣政策方向影響。得益於排除金融類股的篩選結構，在金融業信用風險受到關注的時期，相對可能吸引較多資金流入興趣；但在整體信用緊縮環境中，仍可能與高收益債整體類別一同承受資金外流壓力。

評級篩選與排除金融類股為核心優勢，而高收益債特有的信用風險與利率敏感性則是主要風險。

表格中所列的比較 ETF 中，HYG 與 SPHY 為追蹤整體高收益債市場的代表性 ETF，提供無評級篩選的全面高收益債曝險，在費用與流動性上有所不同。USHY 以低費用追蹤廣泛的高收益債市場整體；LQD 與 USIG 為投資等級公司債 ETF，信用品質高於 BHYB，但收益率較低，為替代選項。若希望採用類似的高收益債評級篩選方式，但偏好不同結構，可考慮 HYLB；若希望聚焦於高收益債中的墮落天使債券，則可比較 ANGL。JNK 為追蹤整體高收益債指數，費用略高，但在流動性與選擇權市場上具有優勢。

投資 BHYB 之前，檢視信用風險・利率敏感度・排除金融類股策略的意義相當重要。高收益債券對景氣循環的反應方式與股票不同，須明確設定其在投資組合中的角色。

受高收益債特性影響，在經濟衰退或信用緊縮環境中，可能同時出現利差擴大與債券價格下跌的情況。雖因評級篩選使違約風險低於低評級債券，但相較於投資等級債券仍內含信用風險，因此有必要檢視自身風險承受度。

對於追求高收益債收益，同時希望降低低評級高風險債券及金融類股債券曝險的投資人而言，本檔在結構上是相當契合的選擇。若希望獲得更廣泛的高收益債曝險，HYG・USHY・SPHY 為替代選項；若希望追求投資等級的穩定性，則可考慮 LQD・USIG。