追蹤「墮落天使高收益集中度限制指數」。納入標的為發行時點為投資等級、之後被降評至高收益的美元計價公司債，形成與一般高收益債券有別的獨特投資範疇。

適合在追求高收益債券收益率的同時，又希望聚焦於相對較高信用品質債券的債券型投資人。

此 ETF 由 VanEck（范達）於 2012 年推出，採被動式（指數追蹤）管理方式。

發行當時為投資等級的公司債被降評至高收益時，便會成為納入標的。此結構使其平均信用等級高於一般高收益市場，且未來若等級回升也具備價格上漲空間。透過設定單一發行人比重上限來控管集中度風險。

• 僅納入發行時為投資等級債券的墮落天使專屬投資範疇
• 在高收益光譜中具備相對較高的平均信用等級

管理資產規模（AUM）為 $3.0B，總費用率（Expense Ratio）為年率 0.25%。

同屬高收益類別的 HYG 或 SPHY 廣泛納入新發行的高收益債券，相較之下 ANGL 僅挑選等級遭降評時點的債券。因此其信用光譜組成與產業分佈與一般高收益 ETF 不同。

高收益債券 ETF 整體會依利率環境與信用利差變化而受影響。ANGL 因成分具相對較高的信用等級，在信用循環下行期間相較一般高收益往往展現防禦力，而在降息環境中則凸顯其收益率優勢。

當經濟不確定性升高時，高收益債券市場傾向面臨資金外流壓力。反之，在市場對聯準會寬鬆政策預期升溫的時期，像 ANGL 這類信用品質相對良好的高收益 ETF 有時會出現選擇性資金流入。

高收益收益率與相對信用品質之間的平衡是其優勢，但利率及信用風險仍為內在風險。

表中所示的 HYG（iShares）與 SPHY（道富）是廣泛納入高收益債券的代表性 ETF，USHY 為費用較低的全方位高收益 ETF。LQD 與 USIG 為投資等級債券 ETF，信用安全性高於 ANGL，但收益率較低。若尋找直接替代方案，同樣運用墮落天使策略的 FALN（iShares 墮落天使）亦為可比較標的。

這是投資 ANGL 前應檢視的核心重點。由於屬高收益債券 ETF，需事先掌握信用風險、利率環境與美元匯率影響。

因具高收益債券特性，於經濟衰退時可能因違約率上升與信用利差擴大，導致淨值大幅下跌。此外在升息環境下，債券價格下跌與匯率波動可能同時造成影響。

希望以墮落天使策略取得與一般高收益差異化布局的投資人，此為合適選擇。若希望承擔更低的信用風險，可一併檢視 LQD、USIG；若需要更廣泛的高收益曝險，則可同時評估 HYG、USHY。