這是一檔主動型債券 ETF，主要投資於由多家企業貸款打包而成的結構化證券中，信用評級最高之最高順位（senior most）tranche。同時具備浮動利率結構，在利率走升的環境下相對有利。

適合追求高信用評級結構債之浮動利率收益，且理解結構型商品特有風險的投資人。

由 TCW（The Company of Wall Street）所管理，採主動（積極管理）運作方式的 ETF。

本 ETF 集中投資於由多家企業貸款打包而成的結構化證券中，並非先承擔損失的次順位，而是聚焦於最高信用評級的最高順位 tranche。憑藉浮動利率結構，當利率走高時，配息收益隨之增加，並透過主動的信用篩選控管結構債風險，追求穩定的利息收益。

• 聚焦最高評級最高順位 tranche
• 浮動利率結構對利率上升具防禦力

管理資產規模（AUM）為 $580.0M，總費用率（Expense Ratio）為年化 0.20%。

與相似之最高評級結構債 ETF 如 JAAA·PAAA 之間，運作方式與信用篩選為主要的比較重點。

最高評級結構債的表現受利率水準與信用環境影響；由於採浮動利率結構，在利率走升環境下，配息收益增加，且對價格的防禦力相對較佳。由於聚焦最高順位 tranche，相較於次順位，信用風險偏低。

結構化債券商品的資金流向會依利率展望與風險偏好而變動；在利率上升預期升高的環境下，資金有時會流入浮動利率資產。此外，績效亦隨信用環境與結構化市場流動性而有所不同，亦須留意此一特性。

最高評級的浮動利率收益為其優勢，而結構型商品特有的複雜性、流動性與信用環境風險，則為必須考量的因素。

若希望在別種資產上尋找類似的浮動利率曝險，可考慮優先順位貸款如 BKLN·SRLN 等；若想要浮動利率公司債，則 FLOT 等商品亦為可比較的標的。表中所示的 JAAA·PAAA·CLOA 三檔商品皆投資於最高評級結構化債券，但在管理機構與運作方式上有所差異。本 ETF 聚焦最高評級最高順位 tranche 的主動式運作，為其區隔定位。

投資 ACLO 前應檢視的重點如下。最高評級浮動利率收益雖具吸引力，但結構複雜性、流動性與信用環境仍須事先確認。同時，建議一併比較優先順位貸款與其他浮動利率商品。

底層企業貸款信用環境惡化與結構化市場流動性萎縮，為影響短期績效的主要變數，且其結構複雜，理解與評估上可能較為困難。即便為最高評級，在市場壓力期間仍可能出現價格波動。

對追求以高信用評級結構債獲取浮動利率收益的投資人而言，本 ETF 為合適的候選標的。若希望配置其他浮動利率資產，可將 BKLN·SRLN 等商品一併比較；若偏好最高評級結構債的主動式運作，則建議將本 ETF 納入比較後再行選擇。