실적분석 2026년 8월 25일

Zoom($ZM) 2027會計年度第2季業績分析 — 營收與調整後每股盈餘雙雙超越預期、年指引上修仍於盤後走弱

業績成績單

營收： 12.77億美元 (較去年同期成長4.9%，市場預期12.69億美元) ✅ 優於預期

每股盈餘(EPS)： 1.55美元 (調整後稀釋基準，市場預期1.48美元) ✅ 優於預期

指引： 重新訂定 — 2027會計年度調整後稀釋每股盈餘6.08～6.12美元，第3季營收12.75～12.80億美元

股價反應： 盤後 -3.80% (97.08美元) — 韓國時間 08-26 06:00 為基準

表現亮點

企業業務營收 +7.8%： 達7.875億美元，為3年來最高成長

調整後每股盈餘優於預期： 稀釋每股盈餘1.55美元，超過市場預期的1.48美元

全年指引重新訂定： 調整後稀釋每股盈餘6.08～12美元

企業(Enterprise)客戶營收帶動整體成長，年度貢獻金額超過10萬美元的客戶數較去年同期增加8.2%。公司表示，人工智慧客戶體驗產品及虛擬客服的採用率持續擴大。

美中不足

線上業務營收停滯： 4.897億美元，較去年同期僅成長0.6%

美元淨擴展率99%： 仍低於100%，既有客戶的淨擴張力道偏弱

自由現金流量下滑： 降至4.724億美元，較去年同期的5.08億美元縮減

總營收成長停留在中個位數區間，成為市場疑慮。一般會計營業利益亦較去年同期縮減，淨利大幅躍增主要反映策略投資評價利益(約16.1億美元)的影響。

公司怎麼說

創辦人暨執行長袁征(Eric Yuan)強調聚焦三大優先事項的執行力與企業業務的韌性，指出企業營收成長創3年來最快。公司傳達的訊息是：將人工智慧嵌入協作、客戶體驗、招募及員工體驗等流程，從對話落實到執行，以打造差異化的執行體系。

市場反應與後續觀察重點

營收與調整後獲利雖優於預期，但成長率停滯於中個位數、線上業務及淨擴張力道偏弱，仍低於市場期待。

觀察下一季營收是否能落於公司給出的12.75～12.80億美元區間。

關注美元淨擴展率能否回升至100%。

持續追蹤線上業務成長及自由現金流量是否回溫。