실적분석 2026년 8월 17일

Yalla Group Limited ADR($YALA) 2026年第二季業績分析——營收超出預期、遊戲業務成長，但獲利承壓

業績成績單

營收： 8,260萬美元（年比 -2.4%，預期 7,908萬美元）✅ 優於預期

EPS（每股盈餘）： 攤薄基礎 0.18美元（去年同期 0.20美元，市場共識預估樣本偏少）

指引： 新公布——2026年第三季營收 7,800萬～8,500萬美元

股價反應： 盤後 +0.75%（5.38美元）—— 截至韓國時間 08-18 05:52

表現亮點

營收優於預期： 8,260萬美元，超越市場預期與公司指引上緣

遊戲營收成長： 遊戲服務 3,420萬美元，年比 +11.6%

用戶基礎擴大： 月平均活躍用戶 4,760萬，年比 +12.3%

作為深耕中東與北非市場的社交與遊戲平台，其主力應用程式的用戶池持續擴大，遊戲業務在營收中的占比提升至41.4%，使業務結構不致過度集中。 截至6月底，現金、定期存款與短期投資合計達8.24億美元，加上第二季約1,800萬美元的庫藏股買回，整體財務餘裕相當充裕。

不足之處

整體營收下滑： 較去年同期的8,460萬美元縮減2.4%

獲利縮水： 歸屬於股東的淨利為3,180萬美元，營業利益為1,940萬美元，均較去年同期走弱

費用急增： 銷售與行銷費用達1,780萬美元，約為去年同期的兩倍

支付用戶數為1,086萬名，低於去年同期的1,119萬名；公司表示，區域地緣政治事件是支付用戶減少的原因之一。由於拓展新遊戲與獲取用戶的相關支出提前投入，短期內成長性支出持續壓抑利潤率的情況恐仍將延續。

公司怎麼說

管理層強調，憑藉主力產品的穩健營運與遊戲業務的成長動能，公司得以超越指引上緣。與此同時，雖然為新產品宣傳大幅增加行銷支出，但仍守住調整後淨利率，展現兼顧長期成長投資與股東回報的決心。

市場反應與後續觀察重點

營收雖優於預期，但獲利下滑與行銷費用擴大，使市場對其處於「成長投資階段」的解讀參半，盤後股價僅小幅上漲。

留意第三季營收是否能落在7,800萬～8,500萬美元的指引區間內。

觀察遊戲服務的成長率與營收占比能否進一步提升。

檢視銷售與行銷費用的增加是否能轉化為支付用戶與新遊戲的實質成果。