業績分析 2026年11月5日

TC Energy ($TRP) 2026 會計年度第三季財報分析：獲利超預期，上調全年展望

財報成績單

營收： 公司未公布營收總額（調整後 EBITDA 為 30.04 億加幣，年增 +13%），預期值為 39.46 億美元 · 待定

EPS (每股盈餘)： 調整後為 0.94 加幣（2026 會計年度第 3 季），一般會計準則為 0.98 加幣，預期值為 $0.88 · 待定（由於財報以加幣計價，預期值以美元計價，幣別不同無法直接比較）

展望 (Guidance)： 上調 · 2026 年調整後 EBITDA 為 118 億至 120 億加幣，2027 年為 123 億至 125 億加幣，至 2031 年年均成長率為 5~7%，2026 年調整後每股盈餘將高於 2025 年

股價反應： 盤後 +5.03% ($65.76，以韓國時間 11-05 21:15 為準)

優點

調整後 EBITDA 成長 13%： 達到 30.04 億加幣，超過去年同期的 26.54 億加幣

美國天然氣管線部門表現強勁： 部門利潤為 10.13 億加幣，較去年同期成長 26%

批准 30 億加幣新專案： 包括 Crossrose 擴建工程與 American Midwest 專案

除加拿大部門外，美國、墨西哥及電力部門的利潤均較去年同期有所增長。墨西哥部門利潤為 4.11 億加幣，成長約 1%；電力部門利潤為 3.08 億加幣，成長 62%。公司表示，自年初以來批准的業務約為 60 億加幣，加權平均建設倍數為 6.5 倍。

缺點

加拿大天然氣管線部門停滯： 部門利潤為 5.31 億加幣，較去年同期的 5.33 億加幣略有減少

營業現金流減少： 為 17.82 億加幣，低於去年同期的 19.20 億加幣

利息支出增加： 為 8.83 億加幣，較去年同期增加 4%

由於新聞稿中未單獨標註營收金額，因此難以與預期值 39.46 億美元進行比較。調整後每股盈餘 (0.94 加幣) 與預期值 ($0.88) 的幣別不同，也難以透過單純數字判斷其是否優於預期。關於 2026 年調整後每股盈餘的展望，亦僅表示將高於 2025 年，缺乏具體數值。

公司表示了什麼

執行長 François Poirier 指出，調修後 EBITDA 的 2026 年展望上調，背景在於天然氣體系的營運績效、比預期更早完工的專案，以及建設性的協議結果。針對至 2031 年前年均成長 5~7% 的展望，公司提出了依據：年初以來已核准的約 60 億加幣專案、待核准的約 60 億加幣，以及處於勘探階段的 400 億加幣以上機會。

市場反應與未來關注點

盤後走高似乎是 2026 年調修後 EBITDA 展望上調、至 2031 年的 5 年成長展望，以及約 30 億加幣新專案獲准這三者同時發生的結果。

有必要確認管理層在電話會議中如何解釋 2027 年與 2031 年展望的前提條件。

需觀察 Cross Rhodes 擴建工程與 American Midwest 專案是否能遵守 2030 年投產的時程。

Coastal GasLink 第二階段擴建工程於 2027 年初開工以及資本分攤結構，是下一個觀察重點。

財報電話會議核心摘要

待電話會議結束且公司逐字稿公開後，我們將在此處補充會議中的核心內容。我們將篩選並整理管理層如何說明業績與展望，以及分析師提問的重要重點。