실적분석 2026년 8월 12일

泰坦礦業($TII) 2026年第2季業績分析 — 營收超預期、由虧轉盈，維持財測指引

業績成績單

營收： 2,570萬美元 (年增 +57%，預期 2,548萬美元) ✅ Beat

EPS(每股盈餘)： 基本 0.06美元 (依淨利計算，預期 -$0.02 為調整後基礎，無法直接比較) ✅ Beat

財測指引： 維持 — 2026年鋅產量 6,200萬~6,600萬磅，現金成本及全部維持成本區間再次確認，全年調整後息稅折舊攤銷前營業利益 2,000萬~2,800萬美元維持既定軌道

股價反應： 盤後 +17.15% ($2.8) — 依韓國時間 08-12 20:56 為準

表現優異之處

營收與產量表現亮眼： 第2季營收 2,570萬美元(+57%)，鋅產量 1,750萬磅

成本與獲利改善： 現金成本每磅 0.88美元，調整後息稅折舊攤銷前營業利益 960萬美元

石墨策略加速： 2件客戶合約、美軍方有條件遴選、電池級石墨驗證

鋅本業在產量、售價、成本三方面同步改善，撐起了該季業績的核心。石墨雖仍處於建設前階段，但商業與政策面的支持訊號同時湧現，放大了成長題材。

美中不足之處

獲利品質須留意： 稅前淨利包含衍生性金融商品非現金公允價值利益 270萬美元

成長投資負擔： 上半年營業現金流出，石墨及探勘等成長性支出持續

商業化尚未到位： 石墨合約屬有條件、非約束性，建設決定目標設在 2027 年初

雖然帳面上由虧轉盈，但非現金項目與成長性投資仍可能動搖獲利與現金流。石墨與鍺是中長期上行題材，但在轉化為確定性營收之前仍處於早期階段，此點須一併納入考量。

公司說了什麼

經營層強調，鋅本業持續創造現金、財務餘裕擴大，將可推動策略性投資。全年產量與成本展望維持不變，並指出下半年的營運仍將走在既定軌道上。

市場反應與後續觀察重點

鋅業績改善與石墨商業化、美軍方相關利多相互疊加持續發酵，市場反應可解讀為對短期業績與中長期成長題材同步進行定價。

下半年鋅產量與成本能否穩定落在全年指引區間內

Kilbourne 石墨可行性研究進展，以及客戶資格驗證與轉為正式合約的進度

美軍方商業條款協議達成，以及 2027 年初建設決定前提條件的落實速度