실적분석 2026년 8월 12일

T1 Energy（$TE）2026年第二季業績分析 — 營收大幅優於預期、生產瞄準上緣、虧損中迎小幅反彈

業績成績單

營收： 2.50億美元（較去年同期 +88.4%，較預期1.99億美元 +25.8%）✅ 擊敗預期

EPS（每股盈餘）： 一般會計準則下歸屬普通股股東每股淨損 -$0.16（預期調整後EPS -$0.10 — 計算基準不同，無法直接比較）

展望指引： 上修 — 預期2026年G1 Dallas全年模組產量將接近先前公布區間3.1~4.2GW的上緣

股價反應： 盤後 +3.11%（$5.64）— 以韓國時間08-12 20:54計算

正面看點

營收驚喜： 2.50億美元，較預期1.99億美元高出約26%

產量瞄準上緣： 2026年模組產量目標朝3.1~4.2GW區間上緣邁進

策略推進： Cleareway 641百萬瓦供應合約、Topcon專利1.35億美元收購

作為一家以美國太陽能模組製造與國內供應鏈建置為核心的公司，第二季G1 Dallas模組產量達935百萬瓦，加上調整後EBITDA（息稅折舊攤銷前盈餘）由虧轉盈，與營收超乎預期相互呼應，展現出營運動能。隨後公布的長期供應合約與智慧財產取得，則被視為擴展下半年商業與技術基礎的正面訊號。

隱憂

普通股股東虧損持續： 歸屬淨損4,450萬美元、每股 -$0.16（2026年第二季）

一次性利益占比偏高： 關稅退稅2,440萬美元以沖減銷貨成本方式計入損益

設備資金壓力： G2 Austin第一期投資約5.1億美元，整體資金籌措尚未完成

虧損幅度較去年同期擴大，若無退稅挹注，調整後EBITDA與虧損情況恐將明顯惡化。無限制現金較年底大幅下滑，且可轉債過渡融資與額外舉債仍有必要，稀釋效果與利息負擔亦須同步關注。

公司怎麼說

經營團隊表示，將以資金籌措與執行力為國內垂直整合提供後盾，同時聚焦於下半年的營運與財務表現，以及核心美國太陽能電池工廠的進展。市場雖正面看待營收優於預期與全年產量上緣的展望，但仍持續關注虧損延續與大規模設備資金是否順利到位。

市場反應與後續觀察重點

營收大幅超出預期、全年產量朝上緣靠�的訊號，加上國內供應鏈與長期供應合約的推進，整體氛圍偏向利多於虧損壓力。

需確認第三、四季模組產量能否實際快於第二季，逐步逼近全年上緣目標。

須觀察G2 Austin第一期剩餘設備投資資金的規模與條件如何敲定。

需檢視在剔除關稅退稅等一次性項目後，調整後EBITDA與現金流改善幅度。