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業績分析 스페이스X($SPCX) 2026년 3분기 실적 분석: 매출·EPS 모두 상회 · 가이던스 미제시
실적 한눈에
좋았던 점
매출 급증 145.75억 달러 · 전년 동기 대비 +161%
초지능 도약 부문 매출 75.6억 달러 · 전년 동기 대비 +830%
스타링크 확대 소비자 가입 1,360만 명 · 전분기 대비 +160만
첫 유상 스타십(Starship) 발사로 스타링크 3세대 위성 26기를 올렸고, 연결(Connectivity) 부문 영업이익은 전년 동기 대비 99% 늘었습니다. 조정 상각전영업이익(Adjusted EBITDA)은 88.1억 달러로 전년 동기 대비 306% 증가했습니다.
아쉬운 점
자본지출 급증 분기 195.9억 달러 · 초지능만 164.4억 달러
우주 부문 적자 영업손실 700만 달러 · 스타십 연구개발 확대
가입자당매출 하락 스타링크 소비자 월 69달러 · 1년 전 83달러
커서(Cursor) 인수에 따른 주식보상비용 12.2억 달러가 초지능 부문 영업이익에 포함돼 있습니다. 9개월 누적 보통주 귀속 순이익은 여전히 10.84억 달러 손실입니다.
회사는 뭐라고 했나
발사 리더십, 반복 발생하는 스타링크 매출, 초지능 인프라의 큰 폭 확장이 맞물리며 의미 있는 영업 레버리지가 이어지고 있습니다.
CFO최고재무책임자 논평은 연결 부문의 모멘텀과 초지능 사업의 변곡을 매출 성장의 축으로 설명했습니다. 이번 보도자료에는 다음 분기나 연간의 매출·주당순이익 수치 가이던스가 담기지 않았습니다.
시장 반응과 앞으로의 포인트
매출과 주당순이익이 예상을 웃돈 실적과 함께 시간외 주가는 소폭 상승했습니다.
어닝콜 핵심요약
스페이스X 財報電話會議的要點。
컴퓨트 계약이 더 잘 보이면서 회사가 내년 1분기 매출 전망을 새로 밝혔습니다. 단기 성장 속도가 공식 숫자로 잡혔다는 뜻입니다.
내년 1분기 사업 가속에 대해 추가 전망을 제시할 수 있게 됐고, 회사 전체 매출은 330억~370억 달러 범위로 보고 있습니다.
UST 判斷為호재的理由단기 매출 전망을 새로 제시해서요
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we have the opportunity to provide additional look-forward guidance on the acceleration we see in our business in Q1 2027. We now see total company revenues in the range of $33 billion-$37 billion for Q1 of 2027.
연산 인프라가 더 빨리 켜지면서 이번 분기 설비투자 규모가 크게 늘어날 것이라고 했습니다. 성장에 쓰는 돈이지만, 당분간 현금이 많이 빠져나간다는 뜻입니다.
이번 분기에 추가 용량이 온라인에 들어오기 때문에, 4분기 설비투자는 이제 350억~400억 달러 범위가 될 것으로 봅니다.
UST 判斷為악재的理由설비투자가 크게 늘어 현금 부담이 커져서요
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Because of the additional capacity coming online this quarter, we expect fourth quarter capital expenditures to now be in the range of $35 billion-$40 billion for this quarter.
연산 인프라를 빌려주는 가격이 회사가 보던 범위의 윗부분을 넘고 있다고 했습니다. 같은 전력을 깔아도 더 받을 수 있어, 이 사업의 매력이 커진다는 신호입니다.
가격은 지난 분기에 이야기했던 와트당 30~50달러 범위의 상단을 지금 살짝 웃돌고 있으며, 이는 지상 SI 컴퓨트 투자의 매력을 더 뒷받침합니다.
UST 判斷為호재的理由빌려주는 단가가 예상보다 세서요
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Pricing is currently tracking slightly above the high end of the $30-$50 per watt range we were discussing just last quarter, which further supports the attractiveness of these terrestrial SI compute investments.
지난 분기 전체 매출총이익률에는 고객 구성과 일회성 도움이 들어 있었습니다. 다음 분기는 그 효과가 빠져 이익률이 더 평범한 분기에 가깝게 돌아갈 수 있습니다.
3분기에 언급한 고객 구성의 일회성 혜택을 감안하면, 4분기 전체 매출총이익률은 2분기와 더 비슷한 수준이 될 것으로 봅니다.
UST 判斷為악재的理由일회성 효과가 빠지며 마진이 낮아져서요
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We also expect total company gross margins in Q4 to be more consistent with the second quarter, given some one-time benefits in customer mix that we highlighted in Q3.
免責聲明： 本內容僅供參考，不構成投資建議。所有投資責任由投資人自行承擔。
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