業績分析 2026年10月30日

Banco Santander SA ADR ($SAN) 2026年第3季財報分析：營收與EPS低於預期，股價下跌6.3%

財報成績單

營收： 159億 6,000萬歐元 (年增 +12%，預期 162.57億歐元) ❌ Miss

EPS (每股盈餘)： $0.28 (較預期 $0.29 下降 -4.1%) ❌ Miss

財測： 維持 · 2026年營收將實現中個位數增長、成本降低 (按固定匯率計算)、淨利超過 141億歐元、核心一級資本比率 (CET1) 為 12.8~13%

股價反應： -6.3% (以 BMO 當日收盤價為準)

優點

剔除一次性因素後淨利增長 19%： 第三季為 38億 4,800萬歐元，較去年同期增長 19%。

效率比率 42.6%： 較去年同期改善了 2.8 個百分點。

美國與英國業績激增： 美國剔除一次性因素後的淨利增長 48%，英國增長 40%。

客戶數在一年內增加了 1,700萬人，達到 1億 8,900萬人。受 TSB 與 Webster 收購案的效應影響，貸款與客戶資金均增長了 16%。因收購 Webster 而下降的資本比率，預計將於年底前進入目標範圍。

缺點

歸屬淨利減少 2%： 第三季為 34億 3,200萬歐元，反映了 4億 1,600萬歐元的收購整合成本。

貸權損失準備金增加 22%： 為 34億 8,600萬歐元，主要原因是阿根廷信用損失展望惡化。

巴西淨利減少 15%： 巴西貸權損失準備金增長 23%，貸權損失率上升至 4.25%。

在拉丁美洲的表現低於預期，而在發達國家則高於預期，呈現分歧的結果。淨利息收入略低於市場預期，西班牙的存款成本因與公共機構的一次性交易而出現扭曲。巴西的不良指標較前一季有所惡化。

公司表示

執行董事 Ana Botín 表示，前 9 個月的業績表現穩健，且正持續朝著 2028 年的目標邁進。公司維持 2026 年的目標不變，並預期收購 Webster 與 TSB 的效應未來將進一步擴大。

市場反應與未來關注重點

在第三季歸屬淨利減少 2% 且呆帳準備金增加 22% 的情況下，由於巴西業績表現不佳，導致股價下跌。儘管先進國家業務有所成長，但拉丁美洲的信用成本仍成為負擔。

需確認第四季巴西的呆帳準備金與呆帳損失率是否趨於穩定。

收購 Webster 後，普通股權益比率（CET1）能否達到年底 12.8~13% 的目標是關鍵。

需關注公司預告收購巴西子公司 10% 股份的提案是否如期進行。

財報電話會議核心摘要

待電話會議結束且公司公布會議紀錄後，我們將在此處補充會議中的核心內容。我們將篩選並整理管理層如何說明業績與展望，以及分析師提問的重點內容。