실적분석 2026년 7월 31일

波特蘭通用電氣($POR) 2026年第二季業績分析——調整後EPS與營收雙雙未達預期，全年財測維持不變

業績成績單

營收： 8.14億美元 (年增 +0.9%，預期 8.40億美元) ❌ 未達預期

EPS(每股盈餘)： 調整後 0.64美元 (預期 0.67美元) ❌ 未達預期

財測： 維持 — 重新確認2026年全年調整後每股盈餘3.33~3.53美元

股價反應： 盤後 -0.18% ($50) — 截至韓國時間07-31 20:40

正面因素

工業用需求： 工業用電力需求年增約11%

全年展望維持： 重新確認2026年調整後每股盈餘3.33~3.53美元

大型負載費率： 資料中心等新大型負載費率調漲約30%已實施

總部位於奧勒岡州的綜合電力公司波特蘭通用電氣($POR)於第二季表示，半導體與資料中心等工業用客戶需求持續引領成長。工業負載年增約11%，支撐零售能源供應增加，公司並評估業績大致符合財測。

一般會計準則淨利為6,800萬美元(攤薄後每股0.59美元)，反映業務轉型、優化及收購相關成本後的調整淨利為7,400萬美元(調整後每股盈餘0.64美元)。營收8.14億美元，較去年同期8.07億美元小幅成長。

監管方面，奧勒岡州公用事業委員會核准的新大型負載費率方案自7月8日起適用，資料中心等大型新負載費率調漲約30%，同時其他客戶負擔則降低的結構已然成形。將成本負擔更貼近引發成長的客戶，此一架構有助於穩定中長期獲利能力與費率公平性等議題的討論。

負面因素

EPS未達預期： 調整後每股盈餘0.64美元，低於預期0.67美元

營收未達預期： 8.14億美元，低於預期8.40億美元

年比調整後獲利： 調整後每股盈餘較去年0.66美元小幅下滑

與市場先前設定的調整後預期相比，每股盈餘與營收均未達標。調整後每股盈餘0.64美元低於市場共識0.67美元，營收8.14億美元則低於預期8.40億美元，「驚喜」動能偏弱。僅看一般會計準則每股0.59美元，因會計基準不同難以直接與市場共識比較；若以公司與市場重視的調整後基準衡量，則屬小幅未達預期。

與去年相比，調整後每股盈餘自0.66美元小幅下滑至0.64美元。批發電力銷售收益大幅減少，加上電力購置、燃料費認列與費率回收時點差異，以及折舊與利息成本增加，均壓抑了利潤上緣。住宅與商業用負載則維持與去年相當的水準。

進入下半年，天氣回歸常態的假設、水力與風力發電條件、營運費用管理、資金籌措計畫執行，將是達成全年財測的前提。控股公司轉型與華盛頓州公用事業收購案仍存有監管核准、時程與整合成本風險，相較於業績數字本身，監管與交易時程可能才是推升股價波動的關鍵。

公司怎麼說

管理階層評估第二季業績大致符合財測，且營運執行提供支撐。董事長兼執行長Maria Pope表示，公司正同步推進減輕客戶費率負擔與支持區域成長，並說明大型客戶費率方案核准是多年立法與監管工作的成果。基調著重於透過調漲資料中心等大型新負載費率，進而降低其他客戶負擔的結構。

下半年的聚焦議題包括營運執行、客戶成長應對，以及控股公司架構與華盛頓收購案相關主要監管程序的推進。在維持全年調整後每股盈餘展望區間不變的同時，再次重申天氣、水力、風力、營運費用與資本支出等假設，傳達出「不改變大方向、改以執行力證明」的訊息。市場的關注重心相較於數字未達預期，更聚焦於財測維持與監管時程進展。