실적분석 2026년 8월 24일

納斯科安全科技（$NSSC）2026 會計年度第 4 季業績分析 — 營收與 EPS 雙雙超出預期，盤後急漲

實績成績單

營收： 5,580 萬美元（較去年同期 +10.0%，市場預期 5,255 萬美元）✅ 優於預期

EPS（每股盈餘）： $0.50（市場預期 $0.38）✅ 優於預期

展望： 未提供 — 未公布下一季與全年度的營收、每股盈餘展望數字，僅將季度配息調升 13.3%，至每股 0.17 美元

股價反應： 盤後 +19.39%（$45.48） — 截至韓國時間 08-24 20:45

值得肯定的亮點

營收報喜： 2026 會計年度第 4 季營收 5,580 萬美元，超越市場預期的 5,255 萬美元（+10.0%）

每股盈餘超預期： 攤薄 EPS 0.50 美元，顯著高於市場預期的 0.38 美元

訂閱營收體質強健： 訂閱服務營收 2,530 萬美元（+12.9%），毛利率逾 90%

設備營收亦回升至 3,050 萬美元（+7.7%），入侵與火災通訊（含 Starlink 等）需求提供支撐。調整後息稅折舊攤銷前盈餘為 2,060 萬美元（+44.3%），改寫單季歷史新高；現金性資產達 1 億 2,690 萬美元，亦為配息調升創造空間。

仍須留意的隱憂

依賴關稅退稅： 單季毛利率 61.3% 中，約 600 個基點來自退稅效益，對 EPS 的貢獻約 0.09 美元

訴訟準備陰影： 2026 會計年度第 3 季提列的 1,600 萬美元訴訟和解金，壓低了全年度一般會計準則下的淨利

展望缺位： 未提出下一季與全年度的營收、每股盈餘展望數字

若退稅效益消退，毛利率與獲利成長動能可能放緩；資產負債表上仍存的訴訟相關負債，其現金流出時點亦有待觀察。設備營收回升能否延續一季以上，以及訂閱服務營收年化基礎（約 1 億 300 萬美元）的成長能否延續，將是下一階段的觀察重點。

公司怎麼說

執行長兼總裁 Kevin Buchel 表示，第 4 季繳出強勁的收尾表現，訂閱服務營收的雙位數成長與設備營收回溫是主要支撐動能。市場將配息調升 13.3% 視為股東回饋訊號，以彌補缺乏數字展望的不足。

市場反應與後續觀察重點

營收與每股盈餘同步超越預期，且毛利率亦見擴張，是盤後急漲的背景因素。然而獲利中有部分來自關稅退稅，開盤後市場可能重新檢視「本業自身」的實力。

關注下一季關稅退稅退場後，毛利率與設備營收成長是否仍能延續。

觀察訂閱服務營收年化基礎能否從 1 億 300 萬美元附近進一步走高。

追蹤 1,600 萬美元訴訟準備金的實際支付時點，以及現金餘額的變化。