실적분석 2026년 8월 4일

Match Group($MTCH) 2026年第二季財報分析——營收小幅未達預期、第三季展望放緩導致盤後重挫

財報成績單

營收： 8.53億美元（較去年同期-1%，預期8.57億美元）❌ 未達預期

EPS(每股盈餘)： 一般會計準則攤薄 $0.70（歸屬於普通股，較去年同期 $0.49 · 預期調整後 $0.96 — 計算基礎不同，無法直接比較）

指引： 新增提供 — 2026年第三季營收8.85~8.95億美元（較去年同期-2~-3%），調整後EBITDA 3.30~3.35億美元

股價反應： 盤後 -10.98% ($36.71) — 截至韓國時間 08-05 06:05

正面亮點

調整後獲利： 調整後EBITDA 3.31億美元，較去年同期+14%·利潤率39%

Tinder反彈跡象： 日活躍用戶年減幅度縮小至4%，為近10季最佳表現

Hinge成長： 營收年增22%，歐洲擴張市場營收+86%

Match Group為旗下Tinder、Hinge等交友應用程式的營運商，2026年第二季(截至6月30日)營收8.53億美元中，直接營收為8.40億美元。雖然絕對營收下滑，但獲利能力表現亮眼。調整後EBITDA為3.31億美元，較去年同期的2.90億美元增加14%，利潤率亦由34%提升至39%。歸屬於Match Group股東的淨利為1.71億美元，較去年同期成長36%，淨利率達20%。

Tinder表示產品改善已開始反映在使用指標上。日活躍用戶的年減幅度縮小至4%，為近10季以來最佳；前五大營收國家及女性用戶群的月活躍用戶下滑趨勢亦有所改善。公司說明7月在推薦演算法更新後，「閃動(Sparks)」指標較去年同期大幅提升。Hinge方面，整體營收年增22%，全球月活躍用戶成長13%，歐洲擴張市場營收更勁增86%，維持該市場累計下載量第一的地位。

令人失望之處

營收下滑： 第二季8.53億美元，年減1%·低於市場預期8.57億美元

付費用戶流失： 付費用戶1,325萬名，較去年同期減少6%

第三季展望： 營收8.85~8.95億美元，較去年同期進一步下滑2%至3%

成長故事的核心——營收規模仍未見反彈。2026年第二季總營收8.53億美元，較去年同期的8.64億美元減少1%，排除匯率因素後則下滑2%，亦小幅低於市場預期(8.57億美元)。付費用戶數為1,325萬名，較去年同期的1,409萬名減少6%；每位付費用戶月均營收(ARPU)則上升6%至21.13美元，反映出單價調漲與付費功能強化的策略仍持續部分抵銷用戶流失的衝擊。

公司新提出的2026年第三季展望同樣未承諾營收回升。營收預估為8.85億至8.95億美元，預設較去年同期下滑2%至3%；以調整後EBITDA中間值計算，預期年增約10%·利潤率37%。獲利體質得以維持，但規模成長則再延後一季，因此Tinder指標改善能否實際轉化為營收與付費用戶的反彈，將是後續觀察重點。

公司怎麼說

執行長Spencer Rascoff表示，Tinder已更貼近年輕用戶心目中的應用程式樣貌，並說明推薦演算法、安全功能、新配對機制，以及睽違約10年的全面品牌重塑，已帶動日活躍用戶與留存率的改善。他進一步指出，下一步重點在於重新吸引流失用戶與新用戶，而美國與歐洲正進行的線下聯動活動即為該策略的核心之一。同時，公司亦強調Hinge的海外擴張、在交友類別中的策略性定位，以及Plenty of Fish(品牌群的產品與優先順序重整。

公司表示，第二季營收符合自身預期，調整後EBITDA則超越預期。Hinge維持2027年營收達10億美元的展望；董事會亦宣布配發每股普通股0.20美元的現金股利，將於2026年10月20日發放(基準日為10月5日)。整體語氣雖然充滿信心，但市場顯然更看重營收與付費用戶數字，以及第三季指引。

市場反應與後續觀察重點

盤後賣壓的結果顯示，相較於利潤率改善或Tinder使用指標的反彈跡象，營收遜於預期以及第三季仍將持續年減的展望，才是市場關注的壓力來源。在付費用戶減少6%的情況下，若持續倚賴單價調漲來支撐營運的結構不變，產品改善能否實際帶動付費轉換與重新訂閱的時點將更為關鍵。儘管管理層語氣樂觀，但缺乏明確的營收回升時間表，被認為是壓抑短期籌碼面的主因。

觀察Tinder日活躍、月活躍用戶及「閃動(Sparks)」指標能否在第三季擴大改善幅度。

下一季財報檢視付費用戶下滑是否止穩，並能否轉化為營收成長。

留意Hinge海外擴張與2027年營收10億美元的路徑是否得以延續。