실적분석 2026년 7월 31일

林德($LIN) 2026年第二季財報分析——調整後每股盈餘小幅優於預期，盤後股價仍走弱

業績成績單

營收： 92.89億美元（較去年同期 +9%，預期 90.15億美元）✅ Beat

EPS（每股盈餘）： 調整後 $4.50（預期 $4.49）✅ Beat

指引： 維持 · 全年調整後每股盈餘 17.70~17.90美元（年增 +8~9%），第三季 4.45~4.55美元

股價反應： -5.7%（BMO 當日收盤價為基準）

亮點

營收與盈餘雙雙超預期： 營收 92.89億美元、調整後每股盈餘 4.50美元，皆突破市場共識

營收創新高、獲利穩健： 調整後營業利益率 29.5%，調整後營業利益 27.4億美元（+7%）

電子需求與訂單餘額： 美國長期電子用氣體合約，氣體銷售訂單餘額創歷史新高 81億美元

全球工業氣體與工程企業林德受惠於價格調漲2%與銷量增加2%，基礎營收成長4%。納入併購與匯率因素後，整體營收成長9%，電子、製造、化工與能源等終端市場帶動銷量成長。調整後營業利益為27億4,400萬美元，年增7%；營運現金流達22億7,100萬美元，現金生成穩健。

以地區來看，亞太地區基礎營收成長8%，表現最為強勁；美洲成長4%；歐洲、中東與非洲成長1%。工程部門營收亦成長13%，設備銷售訂單餘額約30億美元。執行長對電子領域提案活動熱絡表示信心，認為訂單餘額仍有進一步成長空間。

不足之處

盈餘驚喜幅度有限： 調整後每股盈餘僅以 1 美分的差距略高於市場預期

毛利率承壓： 營業利益率較去年同期下滑 0.6個百分點，成本通膨未能完全抵銷

短期成長動能放緩： 第三季指引年增 +6~8%，較第二季增速放緩

雖然調整後數字優於預期，但幅度極小，難以被視為「漂亮的盈餘驚喜」。公司也表示，價格與生產力改善僅能勉強抵消成本上漲，導致營業利益率較去年同期下滑60個基點。美洲與亞太等主要地區的營業利益率同樣較去年同期小幅下滑。

自由現金流為8億3,300萬美元，在扣除資本支出14億3,800萬美元之後，少於股東回饋（股利與庫藏股，淨額15億9,000萬美元）。雖然在成長投資密集的階段屬正常現象，但對關注短期現金餘裕的投資人而言，仍是值得留意的壓力點。年度資本支出預估55億至60億美元，亦須考量其成長與維持用途。

公司怎麼說

執行長 Sanjiv Lamba 認為，員工再次交出穩健的一季，在創下歷史新高營收與每股盈餘的同時，也維持了業界領先的獲利水準。他並強調，本季於美國電子部門再簽下一筆長期供應合約，使氣體銷售訂單餘額推升至歷史新高的81億美元。

展望後市的語氣審慎中帶有樂觀。公司看好以電子終端市場為主的客戶提案活動熱絡，認為訂單餘額可進一步擴大，並表示將不受景氣影響地爭取優質成長專案，持續堆疊股東價值。第三季與全年均提供調整後每股盈餘區間指引以維持可視性，惟數字本身更接近「穩健成長持續」，而非「大幅上修」。市場將此視為符合預期的水準，因此相較短期動能，後續將更聚焦於訂單餘額與電子需求的延續性。

市場反應與後續觀察重點

單看數字，營收明顯優於預期，調整後每股盈餘同樣小幅超標，但盈餘超預期幅度僅有1美分，令人失望。在營業利益率較去年同期下滑的情況下，第三季成長率指引（+6~8%）又較第二季兩位數的調整後每股盈餘成長（+10%）更為平緩，「業績不錯，但未能再加速」的解讀成為盤後賣壓來源。工業氣體產業特性在於，相較單季驚喜，價格、銷量與訂單餘額的延續性往往才是股價關鍵，因此本次反應與其說是失望性賣出，不如說是對預期水準的重新校準。

觀察第三季實際調整後每股盈餘是否朝指引區間（4.45~4.55美元）上緣邁進，價格調漲與電子、製造銷量能否延續。

追蹤氣體銷售訂單餘額 81億美元與工程設備訂單餘額 30億美元轉化為營收與盈餘的速度，以及對毛利率的貢獻。

為達成全年調整後每股盈餘 17.70~17.90美元的目標，留意下半年匯率（公司假設有利影響約1%）與成本通膨抵銷機制的進展。