실적분석 2026년 8월 27일

HealthEquity($HQY) 2027會計年度第2季業績分析——調整後每股盈餘1.24美元優於預期，全年展望上修

業績成績單

營收： 3.507億美元(較去年同期+8%，預期3.49億美元) ✅ Beat

EPS(每股盈餘)： 調整後1.24美元(預期$1.19) ✅ Beat

指引： 上修——2027會計年度營收14.11億至14.21億美元，調整後未攤銷前營業利益6.28億至6.36億美元

股價反應： 盤後-0.87%($103.51)——截至韓國時間08-27 20:43

表現出色的地方

獲利能力創新高： 調整後未攤銷前營業利益率48%(2027會計年度第2季)，較一年前的46%有所提升

新開戶數大幅增加： 季度新增銷售健康儲蓄帳戶20.2萬件，較去年同期+24%

資產成長14%： 總健康儲蓄帳戶資產379億美元，其中投資資產達206億美元

帳戶數增加且帳戶內累積的資金同步成長的結構下，即使營收僅呈個位數成長，獲利仍以更快速度增加。公司亦於季度內買回1億811萬美元的庫藏股，回饋股東。

表現不如預期之處

營收驚喜幅度有限： 僅小幅超越預期3.49億美元，達3.507億美元

指引上修幅度100萬美元： 自先前展望14.10億至14.20億美元幾乎原地踏步

一般會計淨利+10%： 6,560萬美元，相較營收及利潤率改善，增幅偏低

數字雖超越預期，但超預期幅度過小，未能驚豔市場。帳戶內累積的174億美元現金所衍生的託管收益占營收一半，一旦利率下行，創新高的利潤率也將難以維持。

公司怎麼說

管理層將本季定位為利潤率、帳戶數及資產均刷新歷史新高的季度，並依據此信心上修2027會計年度展望。市場則將上修幅度不大視為更重要的訊號。

市場反應與後續觀察重點

儘管優於預期，盤後股價仍小幅下挫，原因是相較於已反映在股價中的預期，全年展望上修幅度過於有限。

帳戶內累積的174億美元現金所衍生的託管收益，在利率下行環境中能否維持成長率

新增銷售帳戶+24%的增長動能能否延續至下半年的開戶旺季

調整後未攤銷前營業利益率48%屬一次性表現，抑或將延續至下一季