실적분석 2026년 8월 26일

惠普($HPQ) 2026會計年度第三季財報分析 — 營收與調整後EPS雙雙超預期，即使上調展望盤後仍重挫

財報成績單

營收： 157億美元 (年增12.5%，預期143.41億美元) ✅ 擊敗預期

EPS(每股盈餘)： 調整後攤薄0.83美元 (預期$0.66，含關稅退款0.11美元) ✅ 擊敗預期

展望： 上調 — 2026會計年度調整後攤薄EPS調升至3.19~3.29美元，自由現金流調升至30~32億美元

股價反應： 盤後 -8.62% ($27.89) — 台北時間 08-27 06:05 資料

亮點

營收超預期： 157億美元，年增12.5%，突破市場預期

調整後EPS驚喜： 0.83美元，大幅高於預期0.66美元

全年展望上修： 調整後EPS與自由現金流展望同步調升

個人系統(個人運算裝置)提升商用與高階產品比重，帶動整體營收成長。公司表示，在嚴峻的成本環境中已挺過三個季度，並同步調高全年預期。

隱憂

PC出貨量急縮： 個人系統出貨量年減16%

高度依賴關稅退款： 調整後與一般會計攤薄EPS各含0.11美元關稅退款

列印業務萎縮： 列印營收年減2%，耗材下滑3%

出貨量下滑的同時，平均售價與產品組合撐住了營收表現。由於關稅退款難以重現，外界開始更關注獲利品質。

公司怎麼說

代理執行長將高階產品銷售擴大與記憶體供應、出貨狀況改善，視為第三季的主要動能。財務長指出第三季營收創下單季新高，EPS超越展望區間上緣，以此作為上修全年展望的依據。

市場反應與後續觀察重點

儘管數據優於預期，PC出貨量銳減加上獲利結構中摻雜關稅退款，使市場解讀為利空，收盤後湧現賣壓。

剔除關稅退款後的本業獲利與毛利率，能否在第四季延續

記憶體成本壓力能否透過漲價與高階產品組合來抵銷

商用與人工智慧PC需求能否彌補出貨量下滑