실적분석 2026년 8월 3일

BWX Technologies($BWXT) 2026年第二季財報分析——調整後每股盈餘優於預期、調升全年財測，盤後仍走弱

業績成績單

營收： 9.02億美元 (年增 +18%，預期 9.04億美元) ❌ Miss

EPS(每股盈餘)： 調整後 1.07美元 (預期 1.04美元) ✅ Beat

財測： 上調 — 2026年調整後每股盈餘 4.70~4.80美元，調整後息稅折舊攤銷前營業利益 6.62億~6.72億美元，自由現金流 3.45億~3.60億美元

股價反應： 盤後 -4.00% ($166.84) — 台北時間 08-04 06:04 基準

優異表現

商用部門高速成長： 營收 3.03億美元，年增 72%

調整後每股盈餘優於預期： 1.07美元，超越市場預期 1.04美元

全年財測全面上調： 調整後盈餘與自由現金流展望同步調升

BWX Technologies($BWXT) 是一家供應美國核能安全與商用核能零組件及服務的製造與工程企業。2026年第二季合併營收為9.02億美元，較去年同期的7.64億美元成長18%；調整後每股盈餘為1.07美元，超越分析師共識預期(1.04美元)。一般會計準則稀釋每股盈餘為0.97美元，歸屬於普通股股東之淨利為8,901萬美元(總淨利8,910萬美元)。

帶動成長的核心引擎為商用事業部門。商用部門營收達3.03億美元，年增72%；營業利益為2,430萬美元，激增254%。這是商用核能零組件、現場服務、燃料處理與醫療業務擴張，加上Kinecitrics併購貢獻所共同推升的結果。公司反映上半年業績與7月1日完成的Precision Components Group併購貢獻，全面上調2026年全年財測，並宣布出售醫療業務，將資源集中於核能安全與商用核能核心事業。

略顯不足之處

營收小幅低於預期： 9.02億美元，未達市場預期 9.04億美元

政府部門獲利放緩： 營業利益年減 3%

自由現金流縮減： 單季 1.15億美元，年減 9%

營收略低於市場預期(9.04億美元)。雖然成長幅度可觀，但以「對比預期」的標準來看，表現略遜一籌。政府事業部門營收為6.01億美元，成長2%，但營業利益為1.06億美元，較去年同期下滑3%。公司表示，去年同期基期有利合約調整較多，且產品組合較為有利，本季相對不如。

自由現金流為1.15億美元，較去年同期的1.26億美元減少9%。營運現金流小幅下滑，加上以商用部門為主的成長投資使資本支出增加。 第二季新訂單(6.49億美元)亦較去年同期(16.4億美元)大幅縮減，主要受去年高基期影響。然而，訂單存量達84.0億美元，較去年同期的60.2億美元仍屬充裕。

公司怎麼說

管理層評估，第二季業績超越公司自身預期，所有事業執行力良好，商用部門高速成長與自由現金流創造尤為突出。並強調核能新型解決方案需求極為深廣，重申透過出售醫療業務將資源集中於核能安全與商用核能，並持續推進美國境內商用製造擴張與設施現代化投資的策略。

調升財測的依據包括上半年業績、最近完成的Precision Components Group併購貢獻，以及對年度剩餘期間執行的信心。整體語氣自信十足，但市場已在股價中相當程度反映成長題材，接下來將更嚴格檢視「還能再加速多少」。

市場反應與後續觀察重點

盤中股價已因業績期待先行走強收盤，於財報公布後的盤後時段則出現獲利了結，轉為弱勢。儘管調整後每股盈餘優於預期且全年財測上調，但營收略低於預期、政府部門獲利放緩、自由現金流減少，使整體成績單未能被視為「完美」。在核能題材推升評價之後，若亮眼業績仍缺乏進一步上漲動能，回檔壓力容易浮現。

醫療業務出售條件與時程，以及出售後的獲利結構變動如何在數字上反映，需持續確認。

Precision Components Group併購自第三季起對營收與利潤率的貢獻速度與綜效，需加以檢視。

觀察政府部門合約組合與利潤率是否回升，以及商用部門成長能否在承擔資本支出壓力下持續。