실적분석 2026년 8월 18일

百度($BIDU) 2026年第二季業績分析——營收與調整後每股盈餘不如預期，廣告業務疲弱

業績成績單

營收： 313億人民幣($46.2億) (年減4%，預期321.44億人民幣) ❌ 未達標

EPS(每股盈餘)： 調整後EPS 7.22人民幣($1.06) (預期11.11) ❌ 未達標

展望： 未提供——下一季及全年數字預測皆無

股價反應： 盤後 -7.03% ($96.8) — 以韓國時間 08-18 20:45 為準

亮點

人工智慧雲端 +50%： 基礎設施營收 73億人民幣(2026年第二季)

GPU雲端 +283%： 在已高基期下成長再度加速

營運現金流連四季為正： 單季流入 34億人民幣

核心人工智慧業務已占整體非核心業務營收的一半，支撐其轉型故事。香港雙重主要上市轉換也以年內生效為目標，程序持續推進中。

不足之處

整體營收年減4%： 不及預期的321.44億人民幣

線上廣告 -19%： 非核心業務昔日的核心引擎大幅走弱

調整後每股盈餘未達標： 7.22人民幣($1.06)，遠低於預期11.11

廣告復甦遲緩，加上投資資產評價利益等其他收益較去年同期縮水。在缺乏數字展望的情況下，下一季的市場預期調整完全交由市場決定。

公司怎麼說

管理層表示，將人工智慧置於長期成長的核心，持續投入；同時承認線上行銷承受壓力，但也強調人工智慧本業的動能正支撐其從以網路為中心轉型為以人工智慧優先的公司。

市場反應與後續觀察重點

營收與獲利同步低於預期，加上廣告持續疲軟，被視為僅靠人工智慧成長故事難以填補的警訊，進而放大盤後賣壓。

關注下一季線上廣告營收年減幅度是否縮小。

觀察人工智慧雲端基礎設施成長率是否較前季進一步加速。

追蹤香港雙重主要上市轉換是否如期取得股東與交易所核准。