실적분석 2026년 8월 13일

Credicorp($BAP) 2026年第二季業績分析——每股盈餘與營收小幅低於預期，儘管中期獲利目標上修，盤後仍走弱

業績成績單

營收： 約18.27億美元（營業收益·62億3,110萬索爾，較去年同期 +12.7%，預期為18.49億美元）❌ 不及預期

EPS（每股盈餘）： 約7.33美元（25.0索爾，較去年同期22.9索爾 +8.8%，預期為7.36美元）❌ 不及預期

展望指引： 維持不變 — 再次確認2026年股東權益報酬率約19.5%（提及偏上調傾向），中期目標上修至約22%

股價反應： 盤後 -1.80% ($368.38) — 截至韓國時間 08-14 05:58

正面看點

貸款成長： 季底貸款餘額較去年同期成長13.1%

資產品質改善： 不良債權比率降至4.1%，較一年前下滑0.91個百分點

中期目標： 中期股東權益報酬率預期上修至約22%

以核心銀行業務與小額金融為主軸的貸款持續成長，存款結構亦轉向低成本資金，使淨利息收入較去年同期增加13.3%。數位支付與金融平台Yape的規模與變現能力同步擴大，為收益多元化增添動能。

不足之處

未達預期： 每股盈餘與營業收益皆小幅低於市場共識預期

聖嬰現象增提準備： 因聖嬰現象相關風險，額外增提約1億600萬索爾準備金

保險業務疲弱： 保險承保業績較去年同期下滑17.9%

雖然淨利有所成長，但較前一季下滑3.9%，風險成本受增提準備影響上升至1.9%。保險業務方面，人壽與產險同時承受理賠與再保險壓力，成為集團業績中較為遜色的一環。

公司怎麼說

管理層表示，憑藉秘魯經濟景氣與民間投資回溫，本季再度交出穩健成績。2026年股東權益報酬率約19.5%的目標維持不變，並提及結果偏上調的可能性；中期而言，公司有信心達到約22%的水準。

市場反應與後續觀察重點

小幅不及預期、聖嬰現象增提準備，以及淨利較前一季下滑等因素相互交織，使盤後賣壓佔據上風。

聖嬰現象對下半年增提準備與資產品質的進一步影響

貸款成長能否延續，同時風險調整後淨息差得以維持

Yape等創新業務能否進一步提升獲利貢獻度