실적분석 2026년 8월 24일

小鹏汽车($XPEV) 2026年第二季度业绩分析——营收不及预期、调整后亏损收窄，盘后仍走弱

业绩成绩单

营收： 197.4亿元人民币（同比+8.0%，预期204.96亿美元） ❌ 不及预期

每股收益(EPS)： 调整后每股亏损0.19美元（预期 -0.77美元） ✅ 好于预期

业绩指引： 新给出——第三季度交付11.5万至12.1万辆，营收217亿至234亿元人民币

股价反应： 盘后 -3.59%（$11.75）——截至韩国时间 08-24 20:45

亮点

毛利率20.7%： 较去年同期的17.3%提升3.4个百分点

服务及其他收入+93.9%： 技术研发服务及零部件带动

调整后亏损收窄： 每股亏损0.19美元，好于预期

汽车交付量为10万3,295辆，与去年同期基本持平，但高毛利服务支撑了整体盈利能力。截至6月末，现金类资产为404.8亿元人民币（约59.7亿美元），研发投入仍有空间。

不足

营收不及预期： 197.4亿元人民币，低于市场一致预期204.96亿美元

净亏损同比扩大： 归属于普通股股东的净亏损为13.4亿元人民币（2026年第二季度）

汽车毛利率12.1%： 较去年同期的14.3%下滑

研发费用与销售管理费用同比双双增加，运营负担加大。交付量与去年同期几乎持平，增长势头放缓带来压力。

公司怎么说

管理层表示，新车型势能与高端化、海外扩张使毛利率维持在20%以上。物理人工智能(Physical AI)的量产与商业化将在明年继续支撑毛利增长的基调较强；但市场更倾向于先关注营收与毛利率的实际数字，而非乐观展望。

市场反应与后续看点

营收不及预期、汽车毛利率下滑、亏损同比扩大三重因素叠加，业绩发布后卖压明显加大。

关注第三季度交付与营收能否达到指引中值以上。

关注汽车毛利率能否从12%区间回升、换代促销折扣是否减少。

关注服务及其他收入增长能否继续支撑毛利率维持在20%区间。