天宝($TRMB) 2026年第二季度业绩分析——调整后利润与营收双双超预期，并上调全年指引

营收： 9.72亿美元（同比增长 +11%，预期 9.52亿美元）✅ 超出预期

EPS（每股收益）： 调整后摊薄 0.86美元（预期 $0.80）✅ 超出预期 · 通用会计准则摊薄每股亏损 2.02美元

指引： 上调——2026年全年营收 39.0亿～39.5亿美元，调整后每股收益 3.60～3.70美元（第三季度营收 9.53亿～9.78亿美元，调整后每股收益 0.83～0.88美元）

股价反应： 盘后 +0.05% ($58.01)——韩国时间 08-12 20:44 基准

营收超预期： 第二季度营收 9.72亿美元，超出预期 9.52亿美元，同比增长 11%

调整后利润与经常性营收： 调整后摊薄每股收益 0.86美元，年化经常性营收 25.1亿美元，创历史新高

展望与股东回报： 上调全年营收与利润指引，董事会批准最高 10亿美元股票回购额度

订阅与服务收入在总营收中占据相当比重，常性收入体质进一步增强，第二季度毛利率（通用会计准则）达 69.4%，为单季最高水平。各业务板块中，设计与施工、现场系统、运输与物流的营收与营业利润均较上年同期增长。

通用会计准则巨额亏损： 第二季度净亏损 4.72亿美元，摊薄每股亏损 2.02美元（上年同期为每股盈利 0.37美元）

商誉减值： 运输与物流部门相关减值损失 5.62亿美元，是导致亏损的主要原因

市场反应平淡： 尽管利润与营收超预期且上调指引，盘后股价几乎未有变动

该减值损失是因市值与股价下跌、软件行业估值倍数压缩等宏观及市场因素而作出的会计反映，与调整后业绩并无关联。但通用会计准则下的亏损规模较大，初级投资者应注意区分调整后与通用会计准则两套口径，避免混淆。

管理层评价称，通过执行“连接与扩展”战略，所有业务板块的经常性营收均实现增长，数据与工作流的连接加速推进。同时上调全年营收与调整后利润指引，彰显了对下半年延续增长势能的信心。

在调整后业绩良好与指引上调已被市场较为充分定价的背景下，巨额商誉减值带来的通用会计准则亏损浮出水面，多空力量形成对峙。

关注第三季度营收与调整后每股收益能否超过公司指引区间的中值。

观察年化经常性营收增速能否保持双位数，以及订阅转化速度是否出现放缓。

留意运输与物流部门营收与利润率是否回暖，以及新批准的 10亿美元股票回购的实际执行节奏。

业绩成绩单