실적분석 2026년 8월 24일

高戈罗($GGR) 2026年第二季度业绩分析 — 毛利率创五年新高、亏损收窄，业绩指引审慎

业绩成绩单

营收： 7,062万美元（同比增长+7.3%，一致预期较为稀薄）

EPS（每股收益）： -0.24美元（上年同期-1.80美元，一致预期较为稀薄）

指引： 新发布 — 2026年营收2.85亿~3.05亿美元

股价反应： 盘后-3.52%（$2.19） — 韩国时间08-24 20:49基准

亮点

营收回升： 第二季度营收7,062万美元，同比增长+7.3%（固定汇率+10.0%）

毛利率反弹： 22.6%，较上年0.3%大幅提升，创五年多新高

亏损·现金流： 净亏损490万美元（上年同期2,650万美元），上半年经营性现金流2,600万美元

电池更换项目结束后成本负担减轻，同时产销增加使固定成本吸收能力改善。高戈罗品牌滑板车注册量较上年大幅增长，加之共享合作伙伴供货到位，硬件业务的反弹尤为明显。

不足之处

换电业务营收停滞： 电池更换营收3,740万美元，同比-0.6%

平价机型占比上升： 低价车型比重扩大，对平均售价及每用户营收形成压力

指引审慎： 提及市场低迷，提出全年营收2.85亿~3.05亿美元

用户数量有所增长，但平价机型占比较高，将使用费及售价的平均水平拉低。市场份额较年初有所恢复，但管理层同样预期市场低迷将持续，下半年增长速度将成为关键。

公司表态

首席执行官表示，运营效率与产品扩展正体现在业绩上，对下半年的动能充满信心。首席财务官将毛利率的恢复及亏损的收窄归因于运营纪律的执行，并指出电池更换网络以今年实现盈亏平衡为目标，硬件业务则以2028年调整后盈利为目标。

市场反应及后续关注点

亏损及毛利率改善显著，但叠加服务营收停滞及全年指引基调保守，卖压占据主导。

关注新款滑板车能否在第三季度延续硬件营收及市场份额的势头。

观察电池更换营收以美元计能否转正。

检视下半年增长速度能否达成全年营收指引区间。