业绩分析 2026年7月30日

西班牙大型银行 Banco Bilbao Vizcaya Argentaria($BBVA) 2026年第二季度业绩分析——调整后每股收益及营收双双超预期，叠加股票回购与盈利指引上调，盘后股价走强

业绩成绩单

营收： 总营业收入105.06亿欧元(同比+15.7%，预期为103.37亿美元) ✅ Beat

EPS(每股收益)： 调整后0.54欧元(约合0.62美元、国际财务报告准则下0.53欧元，预期$0.59) ✅ Beat

指引： 上调——集团2026年有形股本回报率约21%，新增20亿欧元股票回购计划(首批10亿欧元于8月5日启动)

股价反应： 盘后+5.46% ($27.06)——截至韩国时间07-30 20:26

亮点

净利润与每股收益双双超预期： 第二季度净利润30.62亿欧元(+11.4%)，调整后每股收益0.54欧元，超出市场预期

贷款与利息收入增长： 管控贷款+17.7%(汇率固定口径)，净利息收入达76.27亿欧元，核心收益持续扩大

股东回报与目标上调： 新设20亿欧元股票回购计划，将集团有形股本回报率展望上调至约21%

第二季度业绩的核心在于"扩大放贷规模，并通过利息及手续费创收"的商业模式再次得到验证。根据公司披露，总营业收入(相当于银行的营收指标)达105.06亿欧元，同比增长15.7%；包含净利息收入与手续费收入的经常性收入在汇率固定口径下同样实现两位数增长。净利润为30.62亿欧元，上半年累计达60.51亿欧元，规模之大足以支撑公司强调"上半年突破60亿欧元"这一里程碑。

分地区来看，墨西哥上半年净利润约29.8亿欧元(+8.2%)，继续扮演增长引擎角色；西班牙在贷款市占率扩大的同时，净利润维持在21.7亿欧元。核心一级资本比率(普通股资本占资本总额的比例，反映资本质量)为12.90%，高于目标区间(11.5%~12.0%)，在保持业务增长的同时持续积累资本，为额外开展股票回购留出空间，这对投资者而言同样是积极信号。

不足之处

信贷成本上升： 上半年金融资产减值损失同比+24.2%，累计风险成本率升至1.43%，成本端压力加大

西班牙盈利增长停滞： 本土市场上半年净利润仅同比+2.3%，增速明显落后于墨西哥

土耳其与阿根廷恶性通胀会计调整压力： 高通胀地区的会计调整通过汇率及信贷风险渠道加大业绩波动

亮眼数据的背后，是高速扩张所付出的代价。贷款规模快速扩张意味着需要提前计提的贷款损失拨备也会同步增加，公司披露上半年减值损失同比增幅超过24%。虽然不良贷款率2.6%、拨备覆盖率85%等资产质量指标本身仍保持稳健，但若未来经济或利率出现波动，风险成本仍有可能侵蚀利润。

本土市场西班牙的贷款增长虽然表现尚可，但净利润增速仅维持在个位数初段。土耳其、阿根廷等高通胀地区的会计调整，以及中东局势、能源价格等宏观变量，也可能通过汇率和信贷风险渠道放大业绩波动风险。

公司怎么说

管理层将上半年定义为"创历史新高净利润与欧洲银行业最快贷款增速"并存的一个季度，并将其解读为"增长、盈利、资本"三大要素同步兑现的季度。首席执行官 Onur Genç 援引贷款余额较2020年末增长约60%的事实，作为竞争优势的依据；并在充裕资本空间的基础上，正式宣布20亿欧元规模的新增股票回购计划(首批10亿欧元于8月5日启动)。

在展望层面，管理层上调了对集团有形股本回报率的口径，预计2026年将提升至约21%；同时重新梳理了墨西哥市场的具体目标，包括贷款增长约10%、净利息收入实现高个位数增长、风险成本率控制在335bp以下。南美地区总营业收入指引的具体数值及是否上调，仍有待公司正式确认，本次传递出的前景信号整体以集团及墨西哥为核心。此外，AI组织强化与领导层调整也同步公告，凸显公司在推动短期股东回报的同时，亦强调中长期数字化转型。

市场反应与未来关注点

盘后股价走强的核心，并不仅仅在于"业绩超预期"这一单一因素。除了调整后每股收益与总营业收入均超出预期之外，上半年60亿欧元量级的净利润、有形股本回报率达22%水平的实绩，以及紧接其后的20亿欧元股票回购与年度盈利目标上调，共同形成了多重利好叠加。对于美国存托凭证投资者而言，即便面临欧洲利率与汇率的不确定性，"一家仍在成长的银行正通过回购股票推升每股价值"这一叙事，是当前阶段最直观易读的逻辑。

不过，盘后波动在本交易日开盘后可能会有所反复，信贷成本、拉美业务及汇率走势将成为下一季度的关键变量。对于新手投资者而言，不宜将单次强势表现简单等同于趋势反转，建议将以下要点作为核查清单：

关注第三季度贷款增长与净利息收入增长能否继续抵消信贷成本的上升。

跟踪墨西哥与西班牙在净利润中的占比变化，以及南美地区总营业收入的演进趋势。

核查首批10亿欧元股票回购的推进进度，以及核心一级资本比率能否维持在目标区间之上。