Alkermes($ALKS) 2026年第二季度业绩分析——营收4.96亿美元超预期，Lumryz首个完整季度贡献业绩·维持全年调整后利润指引

7월 28일 · 실적분석

실적분석

Alkermes($ALKS) 2026年第二季度业绩分析——营收4.96亿美元超预期，Lumryz首个完整季度贡献业绩·维持全年调整后利润指引

ALKS Alkermes 실적 요약

Alkermes($ALKS)于7月28日盘前发布2026年第二季度业绩。营收达4.96亿美元，较市场预期(4.5408亿美元)高出约9%，较上年同期3.9066亿美元增长27%。这得益于2月收购的Avadel旗下睡眠障碍治疗药物Lumryz首次贡献一个完整季度的营收(9,660万美元)。GAAP净利润为50万美元，摊薄每股收益为0.00美元；调整后折旧前营业利润(adjusted EBITDA)为1.392亿美元，同比增长10%。公司维持全年营收及调整后折旧前营业利润指引不变，但由于计入收购相关或有对价估值损失，GAAP全年净亏损指引有所扩大。公司同时宣布8月1日将进行首席执行官更替。

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业绩成绩单

▸ 营收： 4.96亿美元（较上年同期 +27%，较预期4.5408亿美元 +9.2%）✅ Beat

▸ EPS（每股收益）： GAAP摊薄0.00美元（净利润50万美元）——公司未发布调整后每股收益，因此难以与调整后一致预期进行直接比较

▸ 指引： 维持 + 部分下调 ——全年营收17.3亿~18.4亿美元、调整后折旧前营业利润3.7亿~4.1亿美元维持不变；GAAP净亏损指引由7,000万~9,000万美元亏损扩大至9,500万~1.15亿美元亏损

▸ 股价反应： 待确认（盘前发布，盘前及盘后反应需待开盘后确认）

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亮点

▸ Lumryz完整季度并表： 新增睡眠障碍治疗药物单季贡献9,660万美元营收，成为27%营收增长的主力

▸ Lybalvi双位数增长： 营收9,400万美元（+12%），总处方量增长18%

▸ 现金回血： 现金及投资资产在3个月内由5.382亿美元增至6.916亿美元

本季度核心在于公司业务结构已发生改变。Alkermes原本是一家神经科学领域专业制药公司，主营产品包括酒精及阿片类药物依赖症治疗药物Vivitrol、精神分裂症及I型双相情感障碍治疗药物Aristada与Lybalvi，而今年2月通过收购Avadel，将发作性睡病治疗药物Lumryz收入囊中。Lumryz在第一季度仅并表自收购日(2月12日)起约7周时间，贡献3,950万美元；而第二季度完整计入三个月的9,660万美元营收，使其一跃成为公司第三大产品，与排名第二的Aristada(9,670万美元)仅差10万美元。不过公司表示，其中约700万美元来自发货时点差异导致的库存效应。

内生增长动力同样活跃。Lybalvi处方量增速(18%)高于营收增速(12%)，这既意味着药品折扣负担加重，也反映出实际患者基础正在扩大。Vivitrol营收小幅增长至1.245亿美元。

在盈利指标方面，公司重点关注的调整后折旧前营业利润(剔除利息、税费、折旧摊销以及股权激励和一次性费用后的利润)达1.392亿美元，较上年1.265亿美元增长10%。尽管为收购融资产生了15亿美元的贷款规模，现金仍增加超过1.5亿美元，显示公司资金状况较为宽裕。

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不足之处

▸ GAAP利润大幅下滑： 净利润由上年8,710万美元降至50万美元，每股收益由0.52美元降至0.00美元

▸ 费用激增： 研发费用 +46%（1.129亿美元），销售管理费用 +27%（2.176亿美元），新增利息费用2,590万美元

▸ Aristada负增长： 营收9,670万美元，较上年减少4.5%，其中约400万美元来自一次性折扣转回

营收增长27%的同时GAAP利润几乎归零，是本次业绩中最令人不安之处。原因主要在于Avadel收购。将购入存货按公允价值重新评估并计入成本(3,100万美元)、无形资产摊销(2,260万美元)、或有对价估值损失(2,640万美元)，以及收购融资贷款带来的利息费用集中冲击了利润表。从上半年累计看，GAAP净亏损达6,600万美元。这些项目中相当部分属于非现金性质的会计成本，但需区分的是，利息费用确实构成实际的现金负担。

另一值得指出的是，原有主力产品的动能已不及从前。Aristada营收同比下滑，即便剔除公司所述的因患者结构改善带来约400万美元的一次性因素，下滑幅度还会更大。公司第二大产品的位置仅以10万美元的微弱优势力守Lumryz。Vivitrol中同样包含约400万美元的同类因素。委托生产及特许权使用费收入8,430万美元原地踏步，因此增长几乎完全依赖Lumryz一款产品。

指引方面值得注意的是公司未上调全年营收预期。尽管上半年营收已达8.889亿美元，超过了全年指引下限(17.3亿美元)的一半，公司仍维持区间不变，这或可解读为管理层并不预期下半年能延续上半年的加速增长。

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公司表态

"第二季度的特点是强劲的商业化业绩以及贯穿研发管线的实质性进展，我们继续推进战略优先事项的执行。" —— 董事长兼首席执行官 Richard Pops

"进入下半年，我们拥有清晰的优先事项以及对执行的锐利聚焦。" —— 首席运营官 Blair Jackson

本次发布中，与业绩同等重要的消息是首席执行官更替。长期执掌公司的Richard Pops将于8月1日将首席执行官职务交棒给首席运营官Blair Jackson，本人留任董事会主席。此举并非突然辞职，而是今年2月已预告的继任计划的落地，因此应将其视为既定过渡，而非管理层真空。

管理层的关注点已从营收转向研发管线。两位高管均将食欲素2受体激动剂(Orexin-2 receptor agonist)系列定位为公司下一增长引擎——这是一类作用于大脑"觉醒开关"的新药机制。Jackson表示，未来几个月内将公布注意力缺陷多动障碍候选药物的首批数据，预计年末将公布Alixorexton治疗特发性嗜睡症的二期结果。公司未调整调整后折旧前营业利润指引、仅扩大GAAP亏损指引，这一信号可解读为：收购相关会计项目属于一次性影响，主营业务盈利能力维持不变。

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