O ETF MFLX é um fundo negociado em bolsa, administrado de forma ativa, que busca gerar renda corrente com base nos juros de títulos municipais dos Estados Unidos. Focado em títulos municipais que pagam juros isentos do imposto de renda federal, o fundo seleciona com flexibilidade títulos de emissores e estruturas de dívida variados.

É indicado para investidores que compreendem a característica de juros isentos no imposto de renda federal, aceitam riscos de taxa de juros e de crédito e desejam avaliar uma exposição a títulos de renda fixa com distribuição mensal.

Trata-se de um ETF de gestão ativa (administração ativa) conduzido pela First Trust.

A equipe de gestão da First Trust seleciona, entre os títulos municipais emitidos por estados, governos locais e agências públicas dos EUA, aqueles que pagam juros isentos do imposto de renda federal. O fundo utiliza estruturas de dívida variadas, como obrigações gerais, títulos de receita e obrigações relacionadas a arrendamentos, buscando equilibrar renda corrente e gestão de risco.

• Estrutura ativa que seleciona condições de títulos municipais em vez de replicar um índice
• Abordagem focada em renda com diferentes tipos de títulos municipais

Os ativos sob gestão (AUM) são de $20.6M e a taxa de administração total (Expense Ratio) é de 0.75% ao ano.

Como o ETF MFLX sofre influência mais relevante das decisões de gestão do que os produtos de renda municipal que replicam índices, além da taxa de administração é preciso observar o risco de crédito, a composição por prazo e o eventual descolamento entre o preço de mercado e o valor patrimonial líquido.

A rentabilidade dos títulos municipais pode oscilar conforme a trajetória das taxas de juros e as condições de crédito dos emissores. Em vez de afirmar o desempenho de longo prazo do ETF MFLX, a abordagem mais adequada é analisar em conjunto as características de duration, o peso de títulos de maior rendimento e a relação entre preço de mercado e valor patrimonial líquido para avaliar a estabilidade do fluxo de renda.

A demanda por títulos municipais é influenciada pela renda tributável, pelo nível das taxas de juros, pelo ambiente fiscal e pelas condições financeiras dos entes regionais. Embora o ETF MFLX ofereça distribuição mensal, os dividendos não são garantidos. Também é preciso considerar o risco de, em ciclos de queda dos juros, os recursos oriundos de resgates e vencimentos precisarem ser reinvestidos em títulos com menor rendimento.

O acesso a títulos municipais com vantagem tributária e a seleção ativa são diferenciais, mas o investidor precisa lidar simultaneamente com riscos de taxa de juros, crédito, liquidez e variação dos dividendos.

Na tabela comparativa da mesma categoria de títulos municipais, o ETF VTEB aparece como uma opção de taxa de administração mais baixa e exposição ampla a títulos isentos. O ETF MUB também oferece acesso a títulos municipais nacionais com taxa reduzida, enquanto o ETF JMUB é um comparativo relevante a ser avaliado em termos de taxa e estrutura de gestão. O ETF CGMU pode ser comparado sob a ótica da busca por renda e seleção de crédito, e o ETF CMF sob a perspectiva do perfil de concentração em títulos municipais de regiões específicas. Na comparação entre o ETF MFLX e esses produtos, é necessário analisar em conjunto a diversificação nacional, a gestão ativa e a distribuição mensal.

Ao avaliar ETFs de títulos municipais, não se limite à taxa de distribuição: confirme se o benefício fiscal se aplica de fato à sua situação tributária, se a taxa de administração e as condições de negociação são adequadas e se você está confortável com a sensibilidade dos títulos a juros e crédito.

O preço dos títulos municipais pode ser afetado por alta das taxas de juros, deterioração fiscal do emissor e mudanças no cenário econômico regional. Quanto maior for a participação de títulos de alto rendimento ou com rating de crédito mais baixo, maiores são os riscos de perda e de liquidez, e maior a possibilidade de o preço de mercado divergir do valor patrimonial.

O First Trust Flexible Municipal High Income ETF é um veículo de investimento em títulos municipais voltado a investidores que valorizam juros isentos e distribuição mensal. No entanto, como o desempenho e o nível de distribuição podem variar em função dos resultados da gestão ativa, do cenário de juros e crédito e das condições de negociação, é recomendável avaliar conjuntamente a taxa de administração e a composição da carteira.