É um ETF de alavancagem invertida que acompanha em -2x o desempenho diário do Bloomberg Natural Gas Subindex. Ele é estruturado para buscar o dobro do retorno em cenários de queda de preços, utilizando futuros de gás natural e swaps.

É indicado para traders de curto prazo que compreendem a estrutura de reset diário e que buscam apostar na queda de curto prazo do gás natural ou fazer hedge da exposição ao setor de energia.

Trata-se de um ETF de gestão passiva (rastreamento de índice) administrado pela ProShares.

Em vez de deter gás natural físico, o fundo obtém exposição diária de -2x em relação ao índice por meio de contratos futuros de gás natural e swaps. Como a exposição é reajustada ao final de cada pregão, períodos de manutenção superiores a um dia embutem efeitos de juros compostos dependentes do caminho percorrido, e não uma simples proporção de -2x.

• Estrutura inversa de -2x que aposta na queda do gás natural
• Exposição sintética baseada em futuros e swaps

Os ativos sob gestão (AUM) somam $98.6M, e a taxa de administração (Expense Ratio) anual é de 0.95%.

Devido à estrutura de reset diário, em períodos de alta volatilidade o retorno acumulado pode se distanciar da tendência do gás natural.

Como o preço do gás natural é altamente sensível à sazonalidade, aos estoques e a fatores climáticos, a rentabilidade deste ETF, dada sua estrutura invertida, também tem apresentado volatilidade elevada. É comum que a tendência se inverta rapidamente conforme a direção dos preços e a magnitude da volatilidade.

Entradas e saídas de capital costumam oscilar com rapidez, acompanhando apostas de curto prazo e a demanda por hedge. Observa-se que as negociações se intensificam em momentos de forte variação nos preços do gás natural e perdem interesse em fases de estabilidade.

Apostar com alavancagem na queda do gás natural é um ponto forte, mas o reset diário e a alta taxa de administração pesam contra posições de longo prazo.

Os produtos SCO, ZSL, GLL e DGZ mostrados na tabela são, respectivamente, outros produtos alavancados e inversos da mesma família, que apostam -2x ou de forma inversa em outras commodities, como petróleo e prata e ouro. Para ter uma exposição mais direta ao próprio gás natural, é possível comparar a BOIL (long +2x em gás natural), o ETF de futuros de gás natural UNG e produtos inversos de 1x, escolhendo a direção e o multiplicador.

Veja abaixo os pontos a serem verificados antes de investir em KOLD. Como se trata de um produto alavancado com reset diário, o resultado varia muito conforme o prazo de manutenção e a volatilidade, tornando a verificação prévia essencial antes da compra.

A combinação de reset diário e alavancagem de -2x pode gerar prejuízos mesmo quando a direção do gás natural está correta, caso a posição seja mantida por longos períodos de alta volatilidade. Os custos de rolagem decorrentes do contango e a elevada taxa de administração também corroem a performance de longo prazo.

O fundo se encaixa como ferramenta tática voltada para apostas de queda de curto prazo no gás natural e para hedge. Não é indicado como ativo principal de longo prazo, sendo recomendado para traders de curto prazo que possuem visão clara sobre direção e timing.