É um ETF ativo de ações de valor que enxerga como oportunidade os momentos de distorção de preços no mercado acionário americano, selecionando títulos subavaliados. Ele não replica nenhum índice específico; o julgamento de valuation da gestora define as inclusões e os pesos.

É indicado para investidores de valor com horizonte de médio e longo prazo que estejam dispostos a pagar pela seleção ativa de ativos em vez de optar por um índice passivo de valor.

Trata-se de um ETF de gestão ativa operado pela GMO Asset Management.

A gestora analisa em conjunto as informações financeiras divulgadas pelas empresas, os preços das ações, outras condições de mercado como renda fixa e câmbio, além do cenário macro e de mudanças regulatórias, para identificar distorções de preços no mercado americano e, com base nesse julgamento, selecionar e manter os papéis subavaliados. Os pesos não seguem regras de índice, mas sim a avaliação de valuation da equipe de gestão.

• Seleção de ativos a critério da gestora, em vez de replicação de índice
• Composição concentrada em setores clássicos de valor, como energia, saúde e financeiro
• Composição predominantemente em ações dos EUA, com exposição internacional limitada

Os ativos sob gestão (AUM) somam $100.8M, e a taxa de administração total (Expense Ratio) é de 0.50% ao ano.

Por se tratar de gestão ativa, o encargo com a taxa tende a ser mais alto do que o de grandes ETFs passivos de valor, e o volume negociado e o spread de compra e venda também podem ser menos favoráveis em comparação com produtos de grande porte.

O produto acompanha o movimento geral do estilo value, mas, por conta da seleção ativa, há momentos em que o desempenho se distancia dos grandes índices de valor. Em ciclos liderados por ações de crescimento, tende a ficar relativamente atrás, enquanto ganha força relativa em fases em que o peso do valuation volta ao centro das atenções.

Os recursos aplicados em ETFs de valor reagem de forma sensível à direção dos juros e ao debate sobre valuation das ações de crescimento. Este ETF se enquadra na faixa de produtos de pequeno e médio porte dentro da categoria, de modo que variações nos fluxos de entrada e saída podem se refletir de forma mais intensa no desempenho e nas condições de negociação do que nos produtos maiores.

Expor-se ao talento de seleção em valor da gestora é o grande diferencial, mas isso vem acompanhado de uma taxa mais alta e da possibilidade de o retorno se distanciar do índice.

Os três produtos listados na tabela (VTV, IVE e SPYV) replicam índices de valor de grande capitalização dos EUA e têm taxas baixas; na comparação com este ETF, levam vantagem em custo e escala, mas não oferecem seleção ativa de ativos. No caso do IWD, o universo é mais amplo, pois segue o índice Russell 1000 Value, enquanto o VBR se concentra em valor de pequena capitalização, uma faixa de mercado completamente diferente. Fora da tabela, também vale avaliar o RPV, que condensa empresas com base em um escore de valuation, o VLUE e o AVLV, que adicionam qualidade à análise, e o SCHD, focado em crescimento de dividendos.

Reunimos alguns pontos que vale a pena verificar antes de investir neste ETF. Por se tratar de um produto ativo de valor, em que a gestora escolhe os papéis em vez de seguir um índice, é importante analisar o impacto das taxas, o estilo de gestão e as condições de negociação decorrentes do seu tamanho.

Se um período de fraqueza do estilo de valor coincidir com decisões equivocadas da gestão, o ETF pode ficar duplamente atrás em relação a um grande índice de valor. Como o patrimônio não é tão elevado, também é preciso considerar a possibilidade de que o custo de negociação fique maior do que o esperado.

É um produto que vale a pena avaliar para investidores que buscam exposição a ações de valor dos EUA aliada ao julgamento da gestora. Quem prioriza o custo deve considerar alternativas passivas como VTV e SPYV; quem está disposto a pagar pela seleção ativa pode avaliar este ETF.