É um ETF passivo que replica o índice Freedom 100 de Mercados Emergentes. Na seleção dos países emergentes para investimento, são pontuados 79 indicadores — incluindo direitos humanos, estado de direito e liberdade econômica — para definir o peso de cada país, de modo que a composição de países pode diferir bastante da dos ETFs tradicionais de emergentes ponderados por capitalização de mercado.

É indicado para investidores que, ao investir em mercados emergentes, relutam em incluir países autoritários como China e Rússia e buscam estratégias alternativas baseadas em índices de liberdade.

Trata-se de um ETF lançado em 2019 pela Alpha Architect, com gestão passiva (replicação de índice).

Com base em 79 indicadores de liberdade individual e econômica, são calculados os pesos dos países emergentes e, em seguida, selecionados cerca de 100 ativos em cada país. Países com baixo grau de liberdade, como China e Rússia, recebem peso reduzido ou são excluídos, enquanto países relativamente mais livres, como Taiwan, Coreia do Sul e Chile, passam a ter peso elevado.

• Ponderação dos países com base em índice de liberdade, e não em capitalização de mercado
• Redução dos riscos de governança e direitos humanos ao minimizar a inclusão de países autoritários

Os ativos sob gestão (AUM) somam $3.3B, e a taxa de administração total (Expense Ratio) é de 0.49% ao ano.

Em comparação com ETFs de emergentes semelhantes, como FNDE, XSOE e PXH, a taxa de administração é um pouco mais alta, mas oferece uma alocação geográfica diferenciada por seguir uma estratégia baseada em índice de liberdade.

Com peso elevado em Taiwan e Coreia do Sul — países com alto grau de liberdade —, o desempenho é bastante sensível aos movimentos do setor de semicondutores e tecnologia. O resultado tende a melhorar em períodos de recuperação generalizada dos emergentes e de fraqueza do dólar, e há casos em que o fundo apresentou relativa defesa em momentos de mau desempenho do mercado acionário chinês, devido ao baixo peso da China.

Os ingressos de recursos têm se mantido constantes, acompanhando a demanda de investidores que buscam evitar riscos ESG e de governança. Em momentos de tensão geopolítica crescente, costuma crescer o interesse por este ETF, justamente por seu baixo peso na China, e o AUM segue em expansão, atingindo uma faixa intermediária dentro da categoria de ETFs de mercados emergentes.

A alocação geográfica diferenciada, baseada em índice de liberdade, é o ponto forte, enquanto o nível da taxa de administração e a concentração em determinados países são os pontos fracos.

O FNDE listado na tabela é o ETF de dividendos de emergentes da Schwab e costuma ter taxa de administração mais baixa. O XSOE é um ETF de emergentes que exclui empresas estatais e, assim como o FRDM, aplica uma estratégia de filtragem alternativa. PXH e EMGF são, respectivamente, ETFs de fatores de emergentes da Invesco e da BlackRock. Para uma exposição mais ampla a emergentes, vale também analisar IEMG e VWO. O IEMG é o ETF núcleo de emergentes amplo da iShares, enquanto o VWO é o ETF de emergentes de baixo custo da Vanguard.

Antes de investir no FRDM, verifique os itens abaixo. Confirmar previamente as características da estratégia de índice de liberdade, o nível da taxa, a estrutura de concentração por país e o risco cambial é fundamental.

A concentração em Taiwan e Coreia do Sul e a volatilidade cambial típica dos emergentes são os principais riscos. Mudanças na metodologia do índice de liberdade podem alterar a composição da carteira, e uma deterioração do cenário macro dos emergentes pode provocar perdas expressivas no curto prazo.

Se a inclusão de China e Rússia nos ETFs de emergentes tradicionais ponderados por capitalização de mercado for um empecilho, o FRDM é uma alternativa relevante. Se a prioridade for eficiência de custos, considere também IEMG ou VWO; quem preferir uma estratégia que exclua empresas estatais pode avaliar, ainda, o XSOE.