실적분석 2026년 8월 4일

Ternium ($TX) Análise de Resultados do 2º Trimestre de 2026 — EPS supera amplamente as estimativas, receita fica ligeiramente abaixo; leve alta no after-hours

Boletim de Resultados

Receita: US$ 4,34 bilhões (+10% em relação ao ano anterior, estimativa de US$ 4,396 bilhões) ❌ Abaixo

EPS (Lucro por Ação): US$ 1,75 (estimativa US$ 1,54) ✅ Acima

Orientação (Guidance): Nova projeção — EBITDA ajustado do 3º trimestre de 2026 com perspectiva de alta em relação ao 2º trimestre (melhora nos volumes de embarque e margens)

Reação do papel: +1,31% no after-hours (US$ 51) — horário de referência 08-05 05:36

Pontos Positivos

Superou o EPS: US$ 1,75 com base nos ADS, ficando bem acima da estimativa (US$ 1,54)

Forte melhora na rentabilidade: EBITDA ajustado de US$ 717 milhões, alta de 50% em relação ao trimestre anterior

Recuperação no México: Embarques de aço de 3,858 milhões de toneladas (+4%), normalização da demanda comercial se acelerando

A produtora de aço das Américas Ternium divulgou lucro por ação de US$ 1,75 com base nos ADS referente ao 2º trimestre de 2026 (encerrado em 30 de junho), apoiado em lucro líquido atribuível aos acionistas ordinários de US$ 344 milhões. O resultado superou tanto o registrado no trimestre anterior (US$ 1,09) quanto no mesmo período do ano passado (US$ 1,10), e também ficou nitidamente acima do consenso ajustado de US$ 1,54 obtido antes da divulgação. No mesmo período, o lucro líquido total foi de US$ 465 milhões, dos quais o valor atribuível aos acionistas, excluindo participações de não controladores, corresponde ao montante mencionado acima. O EBITDA ajustado totalizou US$ 717 milhões, com margem de 17% sobre a receita, uma expansão expressiva em relação ao trimestre anterior (US$ 479 milhões e 12%). No México, a resposta às importações em condições desleais e a normalização dos estoques no canal de distribuição atuaram em conjunto para elevar volumes e preços realizados, enquanto no Brasil as medidas de concorrência justa também contribuíram para a melhora do sentimento, segundo a empresa. Os embarques na região Sul reagiram, acompanhando a demanda sazonal. ## Pontos Negativos

Receita ligeiramente abaixo: US$ 4,34 bilhões, cerca de 1% abaixo da estimativa (US$ 4,396 bilhões)

Pressão no caixa: Fluxo de caixa livre de -US$ 175 milhões; transição de caixa líquido para dívida líquida

Disparidades regionais: Pressão de importações no Brasil e fraqueza manufatureira na Argentina deixam a recuperação desigual

A receita de US$ 4,34 bilhões cresceu 10% frente a US$ 3,947 bilhões no mesmo período do ano anterior, mas ficou ligeiramente abaixo dos US$ 4,396 bilhões esperados pelo mercado. Apesar da melhora nos embarques e no preço por tonelada, o fato de não atingir o consenso pode reduzir parte das expectativas sobre o ritmo de crescimento no topo de linha. O caixa gerado pelas atividades operacionais somou entrada de US$ 256 milhões, mas o aumento de capital de giro de US$ 418 milhões — puxado pela alta em vendas e custos — somado a investimentos de capital (capex) de US$ 431 milhões levou o fluxo de caixa livre a um déficit de US$ 175 milhões. No fim de junho, a dívida líquida era de US$ 112 milhões, revertendo a posição de caixa líquido de US$ 327 milhões registrada no fim de março. Enquanto o investimento na nova aciaria em Pesquería, no México, segue conforme o cronograma, no Brasil os setores automotivo e de equipamentos de infraestrutura permanecem resilientes, mas a demanda por máquinas agrícolas segue fraca e o peso das importações continua, e na Argentina, apesar da força em energia, mineração e agronegócio, a indústria segue enfraquecida diante da competição interna e das importações. ## O que a empresa disse

A empresa projeta que o EBITDA ajustado do 3º trimestre de 2026 ficará acima do registrado no 2º trimestre. A explicação é que o aumento nos embarques e na receita por tonelada ampliará ainda mais as margens, embora a elevação do custo por tonelada deva anular parte desse ganho. No México, o momentum do mercado comercial deve se manter, e novos contratos (pipeline), a demanda de substituição de produtos asiáticos e os investimentos em infraestrutura pública podem adicionar volumes após o trimestre. A empresa não apresentou orientações numéricas específicas de receita ou EPS, tampouco fez comparações explícitas de elevação ou redução em relação à perspectiva anterior. O tom foi, no geral, cauteloso, mas com ênfase na melhora sequencial, e o mercado pareceu dar mais peso à recuperação da rentabilidade e à história de retomada do México do que ao leve déficit na receita. ## Reação do mercado e pontos de atenção

A reação após o fechamento do pregão foi de leve alta. Embora a receita tenha ficado marginalmente abaixo do esperado, a superação expressiva do EPS e a recuperação significativa da margem EBITDA ajustada em apenas um trimestre trouxeram alívio quanto à "qualidade" do resultado. A perspectiva sequencial de novos ganhos no 3º trimestre, sustentada por embarques e margens mais altos, acabou compensando o peso do leve déficit no topo de linha. Ainda assim, o fato de o caixa ter ficado preso em capital de giro e capex, com a virada para dívida líquida, segue como fator limitador para a magnitude da alta. - É preciso confirmar se, no 3º trimestre, os volumes comerciais, de pipeline e de substituição de importações no México realmente se traduzirão em aumento de embarques. - Acompanharemos se a decisão final sobre medidas antidumping contra produtos laminados a quente do Brasil e o efeito de cotas de importação se refletirão em preços e margens. - Verificar se o cronograma de investimentos da aciaria de Pesquería e a normalização do capital de giro permitirão que o fluxo de caixa livre volte a ser positivo. ===CONTENT===

<p>Ternium ($TX) — capitalização de mercado atual: {{MARKET_CAP}}; funcionários: {{EMPLOYEES}}.</p>