실적분석 2026년 8월 26일

Li Auto ($LI) Análise de Resultados do 2º Trimestre de 2026 — Receita Acima do Esperado, Pequeno Miss no Prejuízo Ajustado, Fraqueza no Pós-mercado

Quadro de Resultados

Receita: 25,67 bilhões de yuans (cerca de US$ 3,8 bilhões) (-15,1% em relação ao ano anterior, consenso era de US$ 25,069 bilhões) ✅ Beat

EPS (Lucro por Ação): Prejuízo ajustado por ADS de 1,49 yuan (cerca de US$ 0,22) (esperado -US$ 1,47) ✅ Beat

Guidance: Nova orientação — entregas de 95 mil a 100 mil veículos no 3º trimestre, receita de 26,6 bilhões a 28 bilhões de yuans

Reação do papel: -1,47% no pós-mercado (US$ 12,09) — base 08-26 20:42, horário da Coreia

Pontos Positivos

Recuperação da margem bruta: alta de 3,1 p.p. ante os 7,9% do trimestre anterior (2º trimestre de 2026)

Receita acima do esperado: 25,67 bilhões de yuans, acima do consenso de US$ 25,069 bilhões

Prejuízo ajustado melhor que o esperado: 1,49 yuan por ADS (cerca de US$ 0,22), melhor que o esperado de -US$ 1,47

Melhora no fluxo de caixa: fluxo de caixa operacional positivo, redução da saída de caixa livre

As entregas totalizaram 98.330 unidades, acima do trimestre anterior, e o lançamento da linha E totalmente renovada ajudou a recuperar o preço médio de venda. Os ativos de caixa somavam 875 bilhões de yuans (cerca de US$ 12,9 bilhões) ao fim de junho, deixando fôlego para dar continuidade aos novos modelos e ao investimento em pesquisa e desenvolvimento.

Pontos Negativos

Queda acentuada na margem por veículo: de 19,4% no ano anterior para 9,4%

Entregas em queda na base anual: 98.330 unidades, -11,5% em relação ao ano anterior

A receita e o lucro bruto também recuaram 15,1% e 53,3%, respectivamente, ante o ano anterior, deixando clara a desaceleração no top line. A pressão sobre as margens veio da mudança no mix de produtos, e o desafio passa a ser o quanto o peso dos novos modelos no segundo semestre vai elevar a rentabilidade.

O que a empresa disse

A administração explicou que, mesmo em meio ao ciclo de troca de modelos, a empresa manteve a liderança no segmento de veículos de nova energia de alto valor, e que o mix de produtos mais favorável no segundo semestre deve ampliar ainda mais as margens. O mercado, porém, precificou primeiro a queda de receita e margem na comparação anual e a guidance de 3º trimestre praticamente estável, em vez do tom otimista.

Reação do mercado e o que observar a partir daqui

A combinação de queda anual em receita e entregas, o ritmo de recuperação das margens e a guidance de receita para o 3º trimestre praticamente estável limitou a animação.

Verificar se as entregas do 3º trimestre vão preencher a faixa de 95 mil a 100 mil unidades da guidance.

Acompanhar se a margem por veículo sai da casa dos 9% com o trim Li Vision e o maior peso dos novos modelos.

Checar se os pedidos do novo L6 e do L8 se convertem em entregas efetivas.