米国大型株インデックスを基準資産とし、1年の成果区間において下落緩衝を優先しつつ上昇分には上限を設けるディファインド・アウトカム型の構造です。オプションの組み合わせによって目標成果区間を設計します。

株式市場への参加は維持しつつ下落リスクを低減したい、保守的な投資家に適しています。

ファースト・トラストが運営するアクティブ運用方式のETFです。

基準指数に対するオプション組み合わせを保有し、成果区間において一定範囲の下落を緩衝する代わりに、上昇分には上限を適用します。成果区間はおおむね1年単位で再設定され、3月に新区間が始まるシリーズです。

• 下落緩衝を優先する成果事前設定型構造
• 3月開始の成果区間でエントリー時期を分散可能

運用資産(AUM)は$107.0Mの規模であり、総経費比率(Expense Ratio)は年率0.85%です。

オプションをベースとした構造の特性上、成果区間の中途でエントリーすると、残りの緩衝幅と上限が当初条件と異なる場合があります。

基準指数の値動きに連動しつつ、緩衝と上限の構造により値動きの幅は指数よりも圧縮される傾向があります。強気相場では上限によって上昇が制限され、弱気相場では緩衝幅の範囲内で損失が抑えられるという特徴がみられます。

市場のボラティリティが拡大する局面では、下落防衛ニーズとともに、こうした成果事前設定型商品に資金関心が移る傾向が観察されます。資金規模は比較的小〜中型カテゴリに含まれます。

下落緩衝が強みである一方、上昇上限と成果区間の条件が制約として働く商品です。

同じ成果事前設定型・バッファーカテゴリの比較対象としては、表に示すBUFR・BUFDといったラダー型バッファー商品や、SFLRのようなマネージド・フロア型商品、PJANのような別の月限パワー・バッファー商品が挙げられます。これらは緩衝幅の深さや基準指数、信託報酬が異なります。単一月限の本商品に対し、複数の満期を組み合わせたラダー型はエントリー時期の感度を低下させる反面、構造がより複雑になる傾向があります。緩衝の深さと上限水準、基準指数を併せて比較したうえで選択することが望ましいでしょう。

MARMへの投資前に確認すべきポイントです。成果事前設定型商品は緩衝幅と上昇上限、エントリー時期が最終的なパフォーマンスを左右するため、この3点を事前に確認することがとりわけ重要です。

上昇上限により強気相場における超過リターンを獲得できないこと、また成果区間の中途でエントリーすると条件が変化することが主なリスクです。緩衝は損失を完全に解消するものではなく、一定範囲を抑える仕組みにすぎない点に注意してください。

下落防衛を優先しつつも市場参加を維持したい投資家に適した選択肢です。緩衝幅と上昇上限、成果区間におけるエントリー時期を確認したうえで投資することが望ましいでしょう。