米国全体の長期地方債インデックスに連動し、残存満期が12年以上の優良地方債を約600銘柄程度保有しています。連邦代替ミニマム税が適用されない銘柄で構成されているため、税制上のメリットの純度が高められています。

高い所得税率の課税区分に属しており税引後收益率の最大化が必要な方や、今後金利低下を見込んで長期債の価格上昇益を狙う投資家に適しています。

ブラックロック（BlackRock）が2023年に組成したパッシブ（インデックス連動）運用方式のETFです。

米国内の投資適格級以上の地方債のうち満期が長く残っている銘柄を選別し、時価総額加重方式で保有します。長期債の組入比率を高く維持することで、一般的な地方債ファンドよりも高い表面金利と長いデュレーションを確保する戦略を採用しています。

• 12年以上の長期地方債に特化したポートフォリオ
• 連邦所得税および代替ミニマム税の免除メリット

運用資産（AUM）は $1.9B の規模で、総経費比率（Expense Ratio）は年率 0.09% です。

地方債の代表的な商品であるMUBが全満期区間を網羅しているのに対し、LMUBは長期債のみに集中するため、金利変動に伴う価格変動性がはるかに大きくなることが特徴です。

インフレ動向や金融政策の変化に伴う長期金利の動きに敏感に反応し、足元の高金利環境が継続する中で税引後の魅力度が高い水準で推移する傾向が見られます。

金利のピークが意識される局面において、長期的かつ非課税のインカムを確保しつつ価格上昇の可能性も狙いたい高所得者層のアセットアロケーション需要が堅調に観察される商品です。

高い税引後利息収益と金利低下時の優れた価格弾力性が強みですが、長いデュレーションに伴う高い金利リスクには注意が必要です。

より低いボラティリティと幅広い地方債への投資を希望されるのであれば、市場全体をカバーするMUBが合理的な選択肢となり得ます。一方、Vanguardの低コストな長期地方債商品を探すのであればVTELも良い代替案であり、短期的な税制メリットを最大化したい場合はSUBやTFIのような商品も併せて検討することができます。

LMUBへの投資を決定する前に慎重に検討すべき重要な要素です。長期地方債が持つ固有の税制メリットと長い満期に伴う価格変動リスクの両方を、深く理解する必要があります。

市場金利が急激に上昇する局面では、税制上の免除メリットを大きく上回る規模の元本損失が発生しうる点を十分に認識したうえで投資に取り組む必要があります。

安定した非課税インカムに加え、今後の金利低下による追加リターンを積極的に狙う、攻めの運用姿勢を持つ債券投資家にとって、非常に効率的な投資手段となり得ます。