決算分析 2026年11月4日

Westlake Corp($WLK) 2026年第3四半期決算分析：売上高は予想を上回るも、調整後EPSは予想を下回る

決算成績

売上高: 29.81億ドル (前年同期比 +5.0%、予想 29.40億ドル) ✅ Beat

EPS(1株当たり利益): 調整後 0.45ドル、GAAP 0.05ドル (予想 0.50ドル) ❌ Miss

ガイダンス: 維持 ・ 2026年のEBITDA 6億ドルの改善目標(3大収益性改善計画)

株価反応: アフターマーケット +2.23% ($70、韓国時間 11-04 19:35時点)

良かった点

売上高予想を上回る: 第3四半期の売上高は29.81億ドルとなり、予想の29.40億ドルを上回りました。

機能性素材の利益回復: 機能性素材部門の調整後EBITDAは2.15億ドルとなり、前年の0.90億ドルから2倍以上に増加しました。

キャッシュ創出への転換: フリーキャッシュフローは2.20億ドルとなり、前年同期の0.57億ドルの流出からプラスに転じました。

価格が回復した機能性素材部門が利益改善を牽引しました。同社は3大収益性改善計画として、コスト削減作業を並行して進めています。住宅部門の販売量は減少しましたが、インフラ製品の売上が買収効果により増加したことも緩衝材の役割を果たしました。

惜しかった点

調整後利益のミス: 調整後EPSは0.45ドルとなり、予想の0.50ドルを下回りました。GAAP基準では0.05ドルです。

住宅部門の減速: 住宅・インフラ部門の営業利益は1.28億ドルとなり、前年同期より2,300万ドル減少しました。

前期比での急減: 調整後EBITDAは4.08億ドルとなり、第2四半期の6.79億ドルから2.71億ドル減少しました。

機能性素材部門の平均販売価格が前期比で8%下落し、第2四半期に実施した価格引き上げ分が相殺されました。欧州ではエネルギーコストの上昇とアジアからの輸入増加が業績を押し下げました。支払利息も5,200万ドルとなり、前年同期の4,100万ドルから増加しました。

会社側のコメント

ジャン・マーク・ギルソン(Jean Marc Gilson)最高経営責任者は、北米の住宅建設活動の減速、顧客在庫の削減、機能性素材の価格下落が第3四半期の業績を押し下げたと説明しました。同社は、欧州のクロロビニル事業を北米資産と統合し、ドイツのケルンPVC工場を閉鎖することでコストを削減する方向で対応しました。

市場の反応と今後の注目ポイント

売上高が予想を上回ったことが、時間外取引での上昇につながりました。ただし、調整後EPSは予想を下回りました。

第4四半期に入り反転の兆しを見せた性能素材の販売価格が、実際の業績につながるかを確認する必要があります。

ドイツ・ケルンでのPVC工場閉鎖など、欧州における構造改革のコスト削減効果が数値として現れる時期を見守る必要があります。

高金利により住宅購入能力が低下しており、住宅・インフラ部門の販売不振が第4四半期も続くかどうかが鍵となります。

3つの収益性改善計画における、2026年のEBITDA 6億ドルの改善目標が達成されるかどうかに注目です。

アナウンス（決算説明会）の要約

決算説明会終了後に会社のスクリプトが公開され次第、説明会での核心的な内容をここに追記します。経営陣が業績と見通しをどのように説明したか、アナリストが何を質問したかなど、重要な点のみを厳選してまとめます。