決算分析 2026年11月5日

TCエナジー($TRP) 2026年度第3四半期決算分析：利益予想を上回り、通期見通しを上方修正

決算成績

売上高: 売上高は未公表（調整EBITDA 30.04億カナダドル、前年同期比 +13%）、予想は39.46億ドル ・ 判断保留

EPS（1株当たり利益）: 調整後 0.94カナダドル（2026会計年度第3四半期）、GAAP基準 0.98カナダドル、予想 $0.88 ・ 判断保留（実績はカナダドル、予想値は米ドル基準であり、通貨が異なるため単純比較不可）

ガイダンス: 上方修正 ・ 2026年の調整EBITDAは118億〜120億カナダドル、2027年は123億〜125億カナダドル、2031年まで年平均5〜7%の成長、2026年の調整後EPSは2025年より高い水準

株価反応: アフターマーケット +5.03% ($65.76、韓国時間 11-05 21:15時点)

良かった点

調整EBITDAが13%増加: 30.04億カナダドルとなり、前年同期の26.54億カナダドルを上回りました

米国ガスパイプライン部門が躍進: 部門利益は10.13億カナダドルで、前年同期比26%増となりました

新規プロジェクト30億カナダドルが承認: クロローズ拡張およびアメリカン・ミッドウェストが含まれます

カナダ部門を除く米国、メキシコ、パワー部門はすべて前年同期よりも利益を伸ばしました。メキシコ部門の利益は4.11億カナダドルで約1%増加し、パワー部門は3.08億カナダドルで62%増加しました。同社は年初以降に承認された事業が約60億カナダドル、加重平均建設倍率は6.5倍であると発表しました。

惜しい点

カナダ・ガスパイプライン部門の停滞: 部門利益は5.31億カナダドルで、前年同期の5.33億から微減しました

営業キャッシュフローの減少: 17.82億カナダドルとなり、前年同期の19.20億カナダドルに及びませんでした

支払利息の増加: 8.83億カナダドルで、前年同期より4%増加しました

売上高はプレスリリースに別途記載されていないため、予想の39.46億ドルと比較することは困難です。調整後EPS（0.94カナダドル）も予想値（$0.88）と通貨基準が異なるため、予想に対する成果を単純な数値で判断することは困難です。2026年の調整後EPS見通しも、具体的な数値なしに「2025年より高い水準」という表現に留まりました。

会社側は何を語ったか

フランソワ・ポワリエ（François Poirier）CEOは、2026年の調整後EBITDA見通しを引き上げた背景として、天然ガス部門の運営成果、予定より前倒しで竣工したプロジェクト、および建設的な合意の結果を挙げました。同社は、2031年までの年平均5〜7%の成長見通しの根拠として、年初以降に承認された約60億カナダドルの事業、承認待ちの約60億カナダドル、および探査段階の400億カナダドル以上の機会を提示しました。

市場の反応と今後の注目点

時間外取引の上昇は、2026年の調整後EBITDA見通しの引き上げ、2031年までの5年間の成長見通し、および約30億カナダドルの新規プロジェクト承認が同時に発表された結果であると考えられます。

経営陣がカンファレンスコールにおいて、2027年と2031年の見通しの前提をどのように説明するかを確認する必要があります。

クロローズ（Crossroads）拡張およびアメリカン・ミッドウェスト（American Midwest）プロジェクトの2030年稼働スケジュールが守られるかを見守る必要があります。

コースタル・ガスリンク（Coastal GasLink）第2段階拡張の2027年初頭の着工と資本分担構造が、次の注目ポイントです。

アナウンス・コールの要約

アニマル・コール終了後に会社のスクリプトが公開され次第、コールで発表された核心的な内容をここに追記します。経営陣が業績と見通しをどのように説明したか、アナリストが何を質問したかなど、重要な事項を厳選してまとめます。