실적분석 2026년 7월 30일

バタフライ・ネットワーク($BFLY) 2026年第2四半期決算分析 — 売上・調整後利益が予想上回り、年間ガイダンスを上方修正

決算成績表

売上: 3,260万ドル (前年同期比 +39%、予想 2,922万ドル) ✅ Beat

EPS(1株当たり利益): 調整ベース -0.01ドル (予想 -0.04ドル) ✅ Beat

ガイダンス: 上方修正 — 2026年年間売上1億1,900万〜1億2,300万ドル、第3四半期売上2,600万〜3,000万ドル

株価反応: 時間外取引 +5.35% ($7.48) — 韓国時間 07-30 21:18 時点

好調だった点

売上予想を大幅上回り: 3,260万ドル、前年比39%成長で予想を大きく上回る

利益品質の改善: 調整後1株当たり利益 -0.01ドル、調整後EBITDA赤字は78%縮小

マージン・ガイダンスの同時上方修正: 粗利率71.4%、年間売上・調整後利益見通しを上方修正

半導体ベースの超音波デバイスとクラウドソフトウェア・人工知能を組み合わせて販売するバタフライ・ネットワーク($BFLY)の第2四半期成長の軸は米国でした。米国売上は2,760万ドルで前年比57%増加し、チップライセンス・共同開発(エンベデッド)パートナー売上と医療機関・医科大学・Eコマース向けプローブ販売の増加が同時に寄与しました。ソフトウェアおよびその他サービス売上は1,689万ドルで、前年の676万ドルから大幅に拡大し、ライセンス比率の上昇に伴い粗利率も63.7%から71.4%へ7.7%ポイント上昇しました。

調整ベースのEBITDA赤字は約140万ドルで、前年の約620万ドルに対し78%縮小し、調整後1株当たり利益も-0.03ドルから-0.01ドルへ改善して市場予想(-0.04ドル)を上回りました。一般会計ベースの1株当たり利益は-0.05ドルでしたが、市場コンセンサスは調整ベースであるため、比較は調整数値で揃えるのが妥当です。同社は四半期ガイダンスの上限を超えたと述べ、年間売上と調整後EBITDA見通しについても同時に引き上げました。

期待外れだった点

海外売上の不振: 国際売上500万ドル、前年比14%減で地域間偏在が露呈

製品(ハードウェア)停滞: 製品売上1,572万ドルで、前年の1,662万ドルから小幅減少

赤字・現金消費継続: 純損失1,290万ドル、現金性資産は1億2,470万ドルで年末対比で減少

成長の一翼を担う海外は逆に振るいませんでした。国際流通パートナー向けプローブ販売の減少が主因で、ブラジルの医療機器市場承認取得で一部相殺されたと同社は説明しています。製品売上が前年割れとなった点は、今回のサプライズがハードウェア大量販売よりもエンベデッドライセンス・ソフトウェアミックスに依拠していることを示しています。こうした売上は四半期ごとに振れる可能性があるため、1四半期の好決算だけでトレンドを断定するのは困難です。

同社は依然として四半期純損失状態であり、営業費用は3,700万ドルと前年比19%増加しました。成長および製品・ソフトウェア開発のための人員拡大が背景にあります。6月末時点の現金性資産は1億2,470万ドルで余裕はあるものの、年末の1億5,049万ドルからは減少しています。営業活動からのキャッシュアウトも継続しています。第3四半期売上ガイダンス(2,600万〜3,000万ドル)の中央値は第2四半期実績を下回っており、エンベデッド関連売上の暫定性の有無を次四半期に確認する必要があります。

会社は何を述べたか

経営陣は今回の四半期を、ガイダンス上限を超えた記録的な四半期と評価し、売上・粗利率・調整後EBITDAのいずれも過去最高水準だったことを強調しました。同時に、2社のエンベデッドパートナーがチップベースの超音波プラットフォーム上で新たなアプリケーションを公開した点を、技術的検証かつ長期機会の確認と解釈しました。トーンは自信に満ち積極的で、現場超音波・エンタープライズソフトウェア・政府市場・在宅・コミュニティケアを互いに押し上げる複数成長エンジン構造で会社アイデンティティを再定義するメッセージが強く打ち出されました。

ガイダンスもそのトーンと整合しています。年間売上と調整後EBITDAの赤字幅見通しの双方が改善され、第3四半期についても前年比成長像が示されました。ただし具体数値のこまめな提示よりも、市場が読み取った核心は「今年の成長軌道について会社がより自信を深めた」という点と「ライセンス・ソフトウェア比率の上昇がマージンを押し上げる」というストーリーです。連邦クラウドセキュリティ認証の進行、退役軍人省の暫定販売認可、ブラジル承認取得、在宅・コミュニティケアの下期商用化準備といった運営課題も併せて言及され、短期決算の先にあるパイプラインが強調されました。

市場の反応と今後のポイント

市場は売上・調整後利益の双方が予想を上回り、年間ガイダンスまで上方修正された組み合わせを前向きに受け止めたとみられます。特に粗利率の急上昇とソフトウェア・ライセンス比率の拡大は、「赤字縮小経路が数字で見え始めた」という解釈を後押しします。ただし第2四半期サプライズには一時的な共同開発・ライセンス寄与が混在している可能性があり、時間外取引の強気がトレンド転換の確定につながるかは、第3四半期の実際の売上構成とガイダンス達成の有無にかかっています。

第3四半期売上がガイダンス帯のどこに着地するのか、第2四半期のようにライセンス比率が維持されるかを確認します。

米国外売上の反転(ブラジルなど)と製品(ハードウェア)販売の回復の有無を併せて注視します。

在宅・コミュニティケア初の商用売上(同社は第4四半期計上を期待)と連邦クラウドセキュリティ認証スケジュールが計画通りか点検します。