실적분석 2026년 7월 30일

アマゾン($AMZN)2026年第2四半期決算分析——売上は予想超え・クラウドは37%急伸、時間外で堅調

決算成績表

売上: 2006億ドル(前年同期比+20%、予想1964.33億ドル)✅ Beat

EPS(1株当たり利益): $5.75(予想 ## 決算成績表

.82対比+215.9%)✅ Beat

ガイダンス: 第3四半期売上1970億～2020億ドル(前年比+9～12%)、営業利益225億～265億ドル(前年174億)

株価反応: 時間外+8.04%(- 売上: 2006億ドル(前年同期比+20%、予想1964.33億ドル)✅ Beat

EPS(1株当たり利益): 希薄化後 $5.75(前年同期 $1.68・予想 $1.82)——一般会計基準であり、アンソロピック投資関連の営業外利益534億ドルを含むため、調整後予想との基準が異なり直接比較は不可

ガイダンス: 第3四半期売上1970億～2020億ドル(前年比+9～12%)、営業利益225億～265億ドル(前年174億)

株価反応: 時間外+8.04%($254.44)——韓国時間07-31 06:00時点54.44)——韓国時間07-31 06:00時点

好材料

クラウド37%成長: AWS売上422億ドル、18四半期ぶりの最高成長

営業利益急増: 全体営業利益275億ドル、前年比43%増

広告・配送も堅調: 広告売上+26%、プライム当日・翌日配送を大きく拡大

アマゾンのコア成長エンジンであるAWS(アマゾン ウェブ サービス)売上は422億ドルと前年同期比37%増となり、年換算売上規模が約1690億ドル水準まで拡大しました。営業利益も166億ドルと前年(102億ドル)比64%増となり、利益率は39.4%まで回復、AI・チップ事業はそれぞれ年換算250億ドルを超えたと発表しました。クラウドが再び「成長加速」局面に入った点が、今回の決算における最大のポイントです。

北米売上は1162億ドル(+16%)、国際は422億ドル(+15%)とコマースも堅調でした。広告売上は198億ドルで26%増となり、上半期のプライム会員向け当日・翌日配送物量が40%以上増えて配送速度の記録を更新したと説明しました。連結営業利益率は13.7%で前年同期(11.4%)を上回り、規模と収益性が同時に改善した四半期となりました。

懸念材料

フリーキャッシュフローが赤字に転落: 直近12ヶ月フリーキャッシュフロー76億ドルの純流出

設備投資が急増: AIインフラ中心の設備純支出、前年比661億ドル増

第3四半期成長率の表面上の減速: 売上ガイダンス+9～12%は第2四半期(+20%)よりも低く見える

営業キャッシュフローは直近12ヶ月で1614億ドルと33%増となりましたが、設備投資がより急激に増加したことでフリーキャッシュフローは76億ドルの純流出に転じました。会社はこの増加分の相当部分をAI関連投資と明示しました。長期競争力のための先行投資と解釈できますが、短期的には「利益は良いがキャッシュは流出している」という負担として残ります。

第3四半期売上見通し(+9～12%)は表面上、第2四半期の成長率より低く見えます。ただし会社はプライムデーの時期ずれを除外すれば成長率が約4%ポイント高いと付け加え、為替の逆風も約0.8%ポイント織り込んでいるとしました。成長鈍化なのか、一過性の比較ベース効果なのかは次四半期決算で確認が必要です。メモリチップなど部品の需給・関税・需要鈍化リスクもガイダンスの前提として言及されました。

会社は何を述べたか

最高経営責任者アンディ・ジャシー氏はクラウド成長の加速、AI・チップ事業のスケール化、店舗における配送速度の改善、広告の堅調さを並行して強調し、下半期にも顧客向けの手準備があると前向きなトーンを示しました。数字で見ると「クラウドが再び走る」というメッセージに最も重きが置かれ、コマース・広告はそれを支える補助的な軸として読めます。

第3四半期見通しは売上成長率の数字だけを見ると保守的に映りますが、営業利益レンジ(225億～265億ドル)は前年174億ドル対比で明確な増加を前提としています。市場はこれを短期の成長率鈍化懸念よりも、AI投資の回収が利益に結びついているという自信として解釈する方向に重きを置いた模様です。純利益急増の相当部分がアンソロピック投資の評価益など営業外項目である点は、経営陣も明確に区分しました。

市場の反応と今後のポイント

時間外での堅調さの核心は「クラウドの再加速」が数字で確認された点です。売上が予想を上回り営業利益が大きく伸びたことに加え、AI・チップの年換算売上がそれぞれ250億ドルを超えたという具体的な成果が重なり、大規模な設備投資がコストではなく成長エンジンとして読み替えられ始めたという解釈が優勢です。1株当たり利益の表面数値は投資評価益により歪んでいるため、市場はむしろ売上・クラウド・営業利益と第3四半期の利益見通しにより反応した流れです。

次四半期もAWS成長率が30%台中後半を維持するか確認が必要です。

設備投資の執行スピードとフリーキャッシュフロー赤字幅が縮小するかを見る必要があります。

AI・チップ事業の年換算売上250億ドル超のレンジが継続的に拡大するか点検する必要があります。