Virtu Financial es una empresa de creación de mercado y trading electrónico que cotiza y aporta liquidez en acciones, bonos, divisas, criptomonedas y materias primas a nivel mundial. En este trimestre, los ingresos totales ascendieron a 1.190 millones de dólares, un 19,0% más que en el mismo período del año anterior (999,6 millones de dólares), y el beneficio neto de trading fue de 856,7 millones de dólares, con un incremento del 31,2%. El indicador clave que observa el mercado, los ingresos netos de trading ajustados, alcanzó 718 millones de dólares, superando ampliamente la previsión de 568 millones.

Por segmentos, los ingresos netos de trading ajustados de creación de mercado se situaron en 580 millones de dólares (450 millones en el mismo período del año anterior), y los servicios de ejecución de órdenes en 138 millones de dólares (116 millones en el mismo período del año anterior), ambos en aumento. El beneficio neto normalizado ajustado fue de 291,5 millones de dólares (+19,4%); el EBITDA ajustado fue de 436,8 millones de dólares (+18,2%), con un margen EBITDA ajustado del 60,8%, manteniendo una rentabilidad todavía elevada. El consejo de administración aprobó un dividendo trimestral en efectivo de 0,24 dólares por acción.

El BPA básico y diluido bajo PCGA fue de 1,63 dólares, ligeramente inferior a los 1,65 dólares del mismo período del año anterior. Esto obedece a un efecto base derivado de la incorporación de beneficios puntuales por desinversiones en el mismo trimestre del año pasado, junto con el aumento en este trimestre de los costes de personal, los costes relacionados con la operativa y los gastos financieros, lo que impidió que el crecimiento de los ingresos se trasladara íntegramente al beneficio neto. El consenso se basa en cifras ajustadas, por lo que no debe compararse directamente con el BPA bajo PCGA.

Además, los ingresos por creación de mercado se benefician de un mayor volumen de negociación y volatilidad, pero caen con rapidez en mercados poco activos. La empresa no proporcionó guía de resultados para el próximo trimestre, por lo que los inversores podrían mostrarse más sensibles a los comentarios en la conference call de resultados y a los cambios en el entorno de mercado. A finales de junio, los activos líquidos rondaban los 1.130 millones de dólares y el principal de la deuda a largo plazo, unos 2.050 millones, por lo que la carga de deuda sigue siendo objeto de seguimiento.

La compañía publicó los resultados del 2T centrándose en cifras y no incluyó en el comunicado de prensa declaraciones comentadas independientes de la alta dirección. El mensaje se estructuró en torno al aumento de indicadores clave como ingresos totales, beneficio neto de trading, ingresos netos de trading ajustados y beneficio normalizado ajustado, la aprobación del dividendo trimestral y la convocatoria de la conference call de resultados. No ofreció cifras objetivo de ingresos/beneficio para el próximo trimestre ni para el año completo, por lo que el tono en materia de guía se aproxima a uno conservador o neutral.

El mercado puede valorar positivamente la sorpresa en el beneficio ajustado, pero también lee simultáneamente la ligera caída del beneficio neto bajo PCGA frente al año anterior, el aumento de costes y la ausencia de cifras de previsión. Las condiciones específicas del negocio y la perspectiva para la segunda mitad del año probablemente cobrarán mayor peso en el contenido de la conference call de resultados celebrada en la jornada.

A pesar de que el beneficio ajustado y los ingresos netos de trading superaron las previsiones, la cotización en operaciones extended mostró una ligera debilidad. Se interpreta que los buenos resultados ya estaban parcialmente descontados en el precio, que el beneficio neto bajo PCGA y el BPA no mejoraron frente al año anterior con un aumento visible de costes como personal, y que la ausencia de guía para el próximo trimestre provocó tomas de beneficios y un tono cauto. Por la naturaleza cíclica de la creación de mercado, más que un “gran trimestre” puntual, la verdadera llave del precio suele ser la continuidad de la volatilidad y los volúmenes de negociación en los trimestres siguientes.