Caterpillar, fabricante de maquinaria de construcción y minería, así como de motores y turbinas, registró en el 2T 2026 (abril–junio) ingresos de USD 20.500 millones, un 24% más que los USD 16.600 millones del mismo período del año anterior. Los principales motores fueron un aumento de USD 3.100 millones por mayores volúmenes vendidos y USD 595 millones por mejoras en los precios de venta, impulsado por la expansión de las ventas de equipos a usuarios finales.

El BPA ajustado se elevó a USD 8,17, un incremento significativo frente a los USD 4,72 del año anterior, superando ampliamente los USD 6,20 estimados por los analistas. El BPA según principios contables generales fue de USD 7,77. El beneficio operativo alcanzó USD 4.295 millones, un 50% más interanual, con un margen operativo del 20,9% (21,9% ajustado). El beneficio neto atribuible a los accionistas comunes fue de USD 3.593 millones.

Por divisiones, Construcción Industrial generó USD 8.346 millones (+35%), Energía y Potencia USD 8.238 millones (+17%) y Recursos Naturales USD 4.648 millones (+20%), con crecimiento en las tres áreas principales. Los beneficios subieron 57% en Construcción, 30% en Energía y Potencia y 23% en Recursos, y los ingresos en Norteamérica crecieron un 37% interanual liderando el avance regional. Durante el trimestre, la compañía destinó USD 2.200 millones a la devolución a accionistas (USD 1.500 millones en recompra de acciones propias y USD 700 millones en dividendos) y registró un flujo de caja operativo de USD 4.400 millones y un efectivo de cierre de USD 6.700 millones.

El resultado fue sólido, pero detrás de las cifras conviene considerar conjuntamente los costes y los componentes de carácter no recurrente. En Energía y Potencia, pese a la expansión de ventas, un empeoramiento de USD 149 millones en los costes de fabricación limitó el avance del beneficio, y en Recursos un empeoramiento de USD 158 millones compensó parcialmente el efecto del aumento de volúmenes. La compañía lo atribuyó principalmente al incremento de los costes de manufactura del período.

Además, el resultado operativo del 2T incluyó una devolución estimada de aranceles de USD 392 millones relacionada con la Ley de Poderes Económicos de Emergencia Internacional (IEEPA). Se trata de un factor que elevó el margen y el nivel de beneficios, por lo que es difícil asumir que se repetirá cada trimestre a esa escala. Entre los conceptos que separan el BPA ajustado del BPA según principios contables generales estuvieron costes de reestructuración por USD 139 millones (unos USD 0,30 por acción) ligados a la venta de ciertas filiales no estadounidenses, y otros USD 63 millones (unos USD 0,10 por acción) por reestructuración adicional.

En el plano financiero, las existencias pasaron de USD 18.100 millones a cierre del ejercicio a USD 20.600 millones a finales de junio, y la caja y equivalentes se redujeron desde alrededor de USD 10.000 millones a cierre del ejercicio hasta USD 6.700 millones. Es consecuencia del solapamiento de la recompra de acciones, los dividendos y el aumento del capital de trabajo; no es un problema mientras la demanda respalde, pero la evolución de existencias y flujo de caja debe seguirse en el próximo trimestre. En aplicaciones de petróleo y gas, la caída de ventas de motores alternativos para servicios en yacimientos fue mencionada como factor parcialmente compensador.

La dirección valoró el trimestre como un hito: la primera vez en la historia de la compañía en que ingresos y beneficios trimestrales superan los USD 20.000 millones. Jim Creighton, presidente y CEO, explicó que los resultados se sustentaron en las operaciones esenciales de los clientes y en el esfuerzo de los empleados por resolver desafíos, y destacó que los fuertes flujos de pedidos y la creciente cartera reflejan el momento en las tres divisiones principales. El comunicado no incluyó cifras concretas como guía para el próximo trimestre ni para el año. El mercado pareció otorgar más peso a las cifras del trimestre, al crecimiento en todas las divisiones y al tono confiado sobre pedidos y cartera — pese a la ausencia de una previsión oficial — que a esa falta de guía.

El mercado reaccionó con fuerza tras la publicación, al coincidir un BPA ajustado y unos ingresos muy por encima del consenso, el primer trimestre en la historia con más de USD 20.000 millones y el crecimiento simultáneo de Construcción, Energía y Recursos. La mejora de márgenes, la devolución a accionistas y los comentarios de la dirección sobre pedidos y cartera reforzaron la expectativa de que no se trata de un buen resultado puntual sino de la continuidad del momento de la demanda. No obstante, el efecto de la devolución de aranceles y la subida de los costes de fabricación pueden seguir siendo factores a descontar al evaluar la calidad del beneficio del próximo trimestre.

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