Esta compañía, que mantiene participaciones y asociaciones con gestores de activos independientes, volvió a apoyarse en sus estrategias de inversiones alternativas para impulsar los resultados del trimestre. El BPA económico, su indicador clave, subió desde 5,39 dólares en el mismo período del año anterior hasta 8,29 dólares, superando los 7,92 dólares ajustados que esperaba el mercado. El BPA diluido según PCGA fue de 6,95 dólares; al basarse en otra referencia, conviene no compararlo directamente con el consenso. El EBITDA ajustado ascendió a 316 millones de dólares, un 44% más interanual, y los ingresos consolidados de 641 millones de dólares representaron un incremento de alrededor del 30% frente a los 493 millones del año previo.

Los flujos de capital de clientes también fueron sólidos. Las entradas netas trimestrales de fondos de clientes rondaron los 12.900 millones de dólares, de los cuales unos 29.000 millones correspondieron únicamente a inversiones alternativas (capital privado, liquidez alternativa, etc.). En el conjunto del primer semestre, las entradas netas totales fueron de aproximadamente 35.500 millones de dólares, con cerca de 58.000 millones en inversiones alternativas. Además, en el 2.º trimestre recompró acciones propias por unos 189 millones de dólares, elevando la recompra acumulada del semestre a alrededor de 375 millones de dólares.

Tras los buenos números subyacen diferencias de temperatura entre las líneas de negocio. Mientras la liquidez alternativa y el capital privado mantuvieron entradas netas, la estrategia de compra de renta variable diferenciada sufrió salidas de 24.800 millones de dólares frente a entradas de 10.300 millones, lo que se tradujo en salidas netas de 14.500 millones. Las áreas multiactivo y de renta fija también registraron ligeras salidas netas. Esto sugiere que, aunque el mercado mantenga su apetito por el riesgo, los capitales en estrategias tradicionales de renta variable gestionadas de forma activa pueden seguir saliendo.

La compañía no facilitó guidance concreta de ingresos ni de BPA para el próximo trimestre ni para el ejercicio completo. Su mensaje fue más bien cualitativo, centrado en la expansión de oportunidades de crecimiento y la creación de valor a largo plazo, por lo que la visibilidad sobre los resultados a corto plazo queda en manos del propio inversor. Los gastos de compensación, los gastos generales y administrativos y los gastos financieros consolidados subieron frente al año anterior; los activos de efectivo cayeron desde los 586 millones de dólares a cierre de 2025 hasta 411 millones a finales de junio de 2026, y la deuda aumentó.

El director ejecutivo, Jay C. Horgen, atribuyó los resultados al avance del plan estratégico, apoyándose en los fuertes incrementos interanuales del EBITDA ajustado y del BPA económico, así como en las entradas de capital de clientes concentradas en inversiones alternativas. Explicó que los activos bajo gestión en los últimos doce meses crecieron alrededor de 171.000 millones de dólares (un 22%), y que buena parte de ese aumento se debió a la inversión en nuevas filiales y a las entradas netas de fondos de clientes.

De cara al futuro, destacó las crecientes oportunidades para invertir en crecimiento tanto en filiales nuevas como en las existentes, aunque no ofreció guidance cuantitativa para el trimestre ni para el año. El tono se inclinó hacia la confianza y hacia la combinación de inversión para crecer con la devolución de capital al accionista, mediante la recompra de acciones propias. Al no haber cifras concretas de previsión, es probable que el mercado vuelva a tomar el pulso a través de la conferencia de resultados y de los datos posteriores de flujos de capital.

A pesar de que tanto el BPA ajustado como los ingresos superaron las previsiones y de la fortaleza de los activos bajo gestión y de las entradas en inversiones alternativas, la negociación fuera de horario inmediatamente posterior al anuncio se mantuvo estable, sin una dirección clara. Puede interpretarse como que las buenas cifras ya estaban parcialmente descontadas o que el mercado pospuso una revaluación inmediata a la vista del drenaje en estrategias tradicionales de renta variable y la ausencia de guidance. En la sesión regular, podría añadirse más información procedente de los comentarios sobre márgenes y flujos de capital en la conferencia de resultados.