4월 16일 · 실적분석
EARNINGS REVIEW
TSMC(TSM) 2026년 1분기 실적 분석 — 매출 $357억 사상 최대, AI 수요가 이끈 35% 성장
TSMC 2026년 1분기 매출 $357억(+35% YoY)으로 분기 사상 최대를 기록하고, EPS·매출총이익률 모두 컨센서스를 상회했습니다. AI 가속기용 첨단 공정 수요가 풀가동 수준을 유지한 덕분이며, 2분기 가이던스($390억~$402억)도 시장 기대를 크게 웃돌았습니다. 연간 매출 성장률 30% 이상 전망을 유지하며 자본지출도 상단으로 상향, AI 수요의 구조적 강세를 재확인했습니다.
한줄 요약
매출과 EPS(주당순이익) 모두 시장 예상치를 상회하며 분기 사상 최대 실적을 기록했고, 2분기 가이던스(실적 전망)도 컨센서스를 웃돌며 AI 반도체 수요의 견조함을 재확인했습니다.
실적 성적표
▸ 매출: $357억 (예상 $350억 대비 +2%) ✅ Beat — YoY(전년 동기 대비) +35%
▸ EPS: NT$22.08 (예상 NT$20.88 대비 +5.7%) ✅ Beat
▸ 매출총이익률: 66.2% (예상 64.5% 대비 +170bp) — 전분기 62.3%에서 큰 폭 개선
▸ 영업이익률: 58.1% (전분기 54.0%에서 +410bp 상승)
▸ 순이익: 약 NT$3,618억 — YoY +58% 급증
분기 매출이 1조 대만달러(약 $357억)를 넘어선 것은 TSMC 역사상 처음이며, 첨단 공정(3nm·5nm) 수요 확대와 AI 인프라 투자 가속이 핵심 동력이었습니다.
좋았던 점
AI 매출 폭발 · 마진 대폭 개선 · 분기 매출 사상 최대
AI 가속기용 첨단 공정 수요가 분기 내내 풀가동 수준을 유지하며 매출 성장을 견인했습니다. 특히 매출총이익률 66.2%는 시장 기대(64.5%)를 크게 상회한 수치로, 비용 절감 노력과 높은 가동률, 유리한 환율 효과가 동시에 작용했습니다.
3nm 공정이 전체 웨이퍼 매출의 약 20%를 차지하며 빠르게 비중을 늘리고 있고, 5nm까지 포함한 첨단 공정 비중은 55%를 넘어섰습니다. 월간 기준으로도 3월 매출이 전년 대비 45% 증가한 약 $130억으로 사상 최고치를 기록했습니다.
아쉬운 점
지정학 리스크 상존 · 2nm 전환 비용 · 고객 집중도
실적 자체에 큰 약점은 없었지만, 몇 가지 구조적 리스크가 존재합니다. 미중 반도체 규제가 강화될 경우 중국향 매출(전체의 약 10%)에 영향이 불가피하고, 하반기 본격화되는 2nm 공정 전환에 따른 초기 수율 비용이 마진을 압박할 수 있습니다. 또한 상위 고객(엔비디아, 애플, AMD 등) 의존도가 높아 특정 고객의 수주 변동에 취약한 구조입니다.
회사는 뭐라고 했나
경영진은 2026년 연간 매출 성장률을 30% 이상으로 제시하며 이전 가이던스를 유지했습니다. 2분기 매출 가이던스는 $390억~$402억으로, 월가 컨센서스(시장 예상치) $381억을 크게 상회합니다. 이는 전분기 대비 약 10% 성장을 의미합니다.
자본지출(설비투자)은 기존 $520억~$560억 범위의 상단에 가까울 것으로 전망하며, 이는 고객사의 AI 인프라 수요에 선제적으로 대응하기 위한 것입니다. CEO는 "AI 관련 수요가 극도로 견조하며, 2nm 공정에 대한 고객 수요도 당초 예상을 초과하고 있다"고 밝혔습니다.
시장 반응과 앞으로의 포인트
실적 발표 후 TSM 주가는 프리마켓에서 약 2% 상승했습니다. 현재 주가는 52주 최고가($390) 부근에서 거래되고 있으며, 지난 1년간 약 150% 상승했습니다. Aletheia Capital은 목표가 $600을 제시했고, Bank of America도 목표가를 상향 조정하며 매수 의견을 유지했습니다. 현재 커버리지 애널리스트 전원이 매수 의견입니다.
다음 분기 관전 포인트:
1. 2nm 공정 양산 진행 상황 — 하반기 양산 본격화 시 초기 수율과 마진 영향
2. AI 수요 지속성 — 엔비디아 블랙웰/루빈 수주가 하반기에도 유지되는지 여부
3. 미국 공장 가동 — 애리조나 팹 가동 일정과 미국 내 생산 비용 구조
면책조항: 본 리포트는 참고 자료이며 투자 권유가 아닙니다. 모든 투자의 책임은 투자자 본인에게 있습니다.