5월 27일 · 실적분석
EARNINGS REVIEW
스노우플레이크(SNOW) 2027회계연도 1분기 실적 분석 — EPS·매출 동반 서프라이즈, 가이던스 상향에 시간외 32% 급등
스노우플레이크($SNOW) 2027회계연도 1분기 실적이 EPS $0.39(예상 $0.32 대비 +21.9%), 제품 매출 $13.3억(+34% YoY)으로 모두 컨센서스를 큰 폭 상회했습니다. 연간 제품 매출 가이던스를 $58.4억(+31%)으로 상향하고 Non-GAAP 영업이익률 목표도 13.5%로 올렸으며, AWS와 $60억 다년 계약을 발표하면서 시간외 주가가 약 32% 급등했습니다.
한줄 요약
스노우플레이크(SNOW)가 EPS·매출 모두 컨센서스를 크게 상회한 데 더해 연간 가이던스(실적 전망)까지 상향 조정하면서, 시간외 주가가 약 32% 급등했습니다.
실적 성적표
▸ EPS(주당순이익, Non-GAAP): $0.39 (예상 $0.32 대비 +21.9%) ✅ Beat
▸ 매출(총): $13.9억 (예상 $13.2억 대비 +5.3%, 전년 동기 대비 +33%) ✅ Beat
▸ 제품 매출(Product Revenue): $13.3억 (가이던스 상단 $12.67억 대비 +5%, 전년 동기 대비 +34%) ✅ Beat
▸ Non-GAAP 영업이익률: 12%
▸ 잉여현금흐름(FCF): $2.33억 (매출 대비 17%)
▸ 순손실(GAAP): -$2.96억 (주당 -$0.86) — 스톡옵션 비용 등 비현금성 항목 반영
> 제품 매출은 회사가 직접 데이터 클라우드 서비스를 팔아서 번 돈으로, 스노우플레이크의 사업 본질을 가장 잘 보여주는 지표입니다. 사상 최대 분기 순증액을 기록했습니다.
좋았던 점
AI 채택 폭발 · 순매출 유지율 126% · AWS 60억 달러 파트너십
▸ AI 도입 가속: 1만 3,600개 이상 계정이 스노우플레이크 AI 기능을 사용 중이며, Snowflake Intelligence 사용 계정 수는 분기 만에 두 배 이상 늘었습니다. AI 모네타이제이션(AI 매출화)에 대한 시장 의구심을 정면으로 받아친 결과입니다.
▸ NRR(순매출 유지율) 126%: 기존 고객이 1년 전보다 26% 더 많은 돈을 쓰고 있다는 의미로, 직전 분기에서 추가 반등했습니다. 100% 이상이면 고객 이탈을 뚫고 평균적으로 지갑이 더 열린다는 건강한 신호입니다.
▸ 대형 고객 확대: 12개월 누적 제품 매출 100만 달러 이상 고객이 779곳으로 전년 동기 대비 29% 증가했습니다.
▸ RPO(잔여 계약 잔고) $92.1억, +38% YoY: 향후 인식할 매출 파이프라인이 매출 증가율(34%)보다 더 빠르게 커지고 있어 가시성이 좋습니다.
▸ AWS와 다년 $60억 규모 전략 계약: AI·데이터 워크로드 확장의 인프라 동맹이 강화됐습니다.
아쉬운 점
GAAP 적자 지속 · 영업이익률 12% 유지 · 밸류에이션 부담
▸ GAAP 기준 적자 확대: 순손실이 $2.96억으로, 주식 보상 비용(SBC)이 여전히 무겁습니다. Non-GAAP 수치만 보면 화려하지만, 회계상 흑자 전환 시점은 멀어 보입니다.
▸ Non-GAAP 영업이익률 12%로 정체: 매출이 34% 성장하는 동안 영업 레버리지(매출 증가가 이익률 개선으로 이어지는 효과)는 제한적이었습니다. AI·GPU 투자 확대 비용이 발목을 잡고 있습니다.
▸ 밸류에이션 리스크: 발표 전 한 달간 이미 28% 급등한 상태였고 시간외 +32%까지 더하면 단기 과열 우려가 큽니다. 단기 모멘텀 추종 매수보다는 변동성 확대 가능성을 함께 봐야 합니다.
회사는 뭐라고 했나
가이던스 상향 (다음 분기 및 연간 모두):
▸ 2분기 제품 매출 가이던스: $14.15억~$14.20억 (전년 동기 대비 약 30% 성장, 컨센서스 상회)
▸ FY27 연간 제품 매출 가이던스: $58.4억 (전년 대비 +31%, 기존 $56.6억 / +27%에서 상향)
▸ FY27 연간 Non-GAAP 영업이익률: 13.5% (기존 12.5%에서 상향)
▸ FY27 조정 잉여현금흐름 마진: 23.0%
스리다 라마스와미 CEO는 "1분기에 사상 최대 순증 제품 매출을 달성하며 이정표적 분기를 보냈다"고 평가했고, "Snowflake AI·Intelligence·Cortex가 차세대 성장 엔진"이라는 점을 강조했습니다. 시장은 단순한 어닝 비트(예상 상회)를 넘어 연간 가이던스 상향과 AWS 60억 달러 딜이 동시에 나온 점을 가장 크게 반겼습니다.
시장 반응과 앞으로의 포인트
실적 발표 직후 시간외에서 SNOW는 약 32% 급등했습니다. 발표 전 한 달간 이미 28% 오른 상태였다는 점을 감안하면, 단기적으로는 이익실현 매물과 추세 추종 매수가 충돌할 가능성이 큽니다. 다음 분기 관전 포인트는 (1) Snowflake Intelligence·Cortex 등 AI 제품의 매출 기여도가 별도 공개될지, (2) 영업이익률이 가이던스(13.5%)대로 실제 확장되는지, (3) AWS 파트너십이 신규 고객 유입 속도를 끌어올리는지 세 가지입니다. 기술적 흐름은 별도의 기술적 신호 리포트를 참고하세요.
면책조항: 본 리포트는 참고 자료이며 투자 권유가 아닙니다. 모든 투자의 책임은 투자자 본인에게 있습니다.