業績分析 2026年11月6日

VEON Ltd ADR($VEON) 2026 會計年度第三季財報分析：營收略低於預期 · 上調全年成長率展望

財報成績單

營收： 13.07億美元（2026會計年度第3季，年增 +17.2%，預期 13.08億美元） ❌ Miss

EPS（每股盈餘）： 稀釋後 ADS 每股 $2.67（2026會計年度第3季），因與調整後預期 $1.72 的基準不同，無法直接比較

財測： 上調。2026年年度美元營收成長率預期為 16%~18%（原為 15%~18%），EBITDA 成長率預期為 10%~12%（原為 9%~12%），兩者下限均有所調升

股價反應： 常規交易時段 +8.43%（$81.69，以韓國時間 11-07 00:18 為準）

優點

數位營收擴大： 2026會計年度第3季為 3.55億美元，較去年同期成長 45.9%。

數位獲利能力改善： 2026會計年度第3季 EBITDA 為 1.28億美元，增長 54.5%。

上調年度展望： 調升了 2026年營收與 EBITDA 成長率預期的下限。

VEON Ltd ADR 是一家同時提供通訊連接與數位服務的公司。數位業務的利潤增長速度超過營收增長，使得業務規模與獲利能力同步改善。

缺點

營收低於預期： 季度營收雖有兩位數成長，但仍略低於預期值。

現金流總額減少： 2026會計年度第3季自由現金流為 2.01億美元，減少 33.8%。

公司整體利潤成長差距： 2026會計年度第3季 EBITDA 增長率 10.1%，低於營收增長率。

若扣除資產出售所得，自由現金流較去年同期增長 91.8%。在判斷現金創造能力的變化時，應同時觀察包含出售所得在內的總額與扣除後的數值。

公司表示

執行長 Kaan Terzioglu 解釋，通訊業務持續取得成果，而數位業務隨著規模擴大，獲利能力也正在改善。年度展望的上調展現了管理層對成長勢頭將持續下去的判斷。

市場反應與未來關注點

隨著常規交易時段上漲，確認的利多因素為數位業務的利潤增加以及年度成長率展望的上調。僅憑提供的資料，難以區分各項因素對股價產生的具體影響。

需確認下一季數位業務的利潤增長率是否仍高於營收增長率。

需觀察公司整體 EBITDA 增長率與營收增長率之間的差距是否縮小。

需確認扣除資產出售所得後的自由現金流是否能持續增長。

財報電話會議核心摘要

待財報電話會議結束且公司公布會議紀錄後，我們將在此處補充會議中的核心內容。我們將精選並整理管理層如何說明業績與展望，以及分析師提問的重點內容。